地緣沖突背景下聚酯產業鏈各環節供需格局如何演變？

在地緣沖突背景下，聚酯產業鏈呈現上游供應收縮、下游需求平淡、庫存結構分化的特征。上游方面，美伊局勢僵持導致原油高位震蕩，PX進口收窄，亞洲開工率下滑。國內PTA因多套大型裝置停車檢修，開工率降至近年低位，供應縮量明顯，行業進入去庫周期。MEG方面，國內合成氣制MEG負荷較高彌補部分缺口，但海外中東裝置停車導致進口大幅收窄，港口庫存加速去化，甚至出現反出口現象。下游方面，終端織機負荷偏低，內銷訂單清淡，外銷回暖有限。長絲因降負后產銷不佳，庫存持續攀升；短纖在大規模降負后庫存回落，但加工費虧損；瓶片在高利潤驅動下負荷提升，庫存低位，但面臨新裝置重啟帶來的供應壓力。整體來看，上游供應緊張對價格形成支撐，但下游需求疲軟限制了漲幅，產業鏈利潤向煤化工等低成本環節集中。