醫(yī)藥生物行業(yè)2025年9月投資策略：創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈景氣度高，器械板塊有望估值修復(fù).pdf

醫(yī)藥生物行業(yè)2025年9月投資策略：創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈景氣度高，器械板塊有望估值修復(fù)。關(guān)注創(chuàng)新藥及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈。創(chuàng)新藥板塊步入快速放量期，國內(nèi)外商業(yè)化與對外授權(quán)齊發(fā)力，推動營收增長并加快盈利轉(zhuǎn)折。仿創(chuàng)結(jié)合企業(yè)創(chuàng)新藥占比提升，仿制藥業(yè)務(wù)受益集采規(guī)則優(yōu)化。CXO板塊業(yè)績迅速回暖，地緣政治的對股價(jià)的影響已經(jīng)較為充分地體現(xiàn)，伴隨著新簽訂單、在手訂單的高增長，頭部CDMO公司的業(yè)績有望持續(xù)恢復(fù)和驗(yàn)證。

器械板塊有望迎來“政策優(yōu)化+景氣回升+業(yè)績復(fù)蘇”下的估值修復(fù)機(jī)會。25年以來醫(yī)療設(shè)備招投標(biāo)持續(xù)回暖，隨著庫存逐步消耗，部分企業(yè)25Q3業(yè)績有望反轉(zhuǎn)。高值耗材過往受集采和關(guān)稅影響壓制業(yè)績和估值，集采反內(nèi)卷和關(guān)稅緩和背景下估值修復(fù)機(jī)會大，出海潛力足。體外診斷受醫(yī)保控費(fèi)政策沖擊較大，集采有望加速進(jìn)口替代和龍頭集中。家用器械中的熱門單品國內(nèi)市場規(guī)模快速提升，國產(chǎn)龍頭出海布局方興未艾，業(yè)績呈加速復(fù)蘇態(tài)勢