央國企動態(tài)系列專題報告：上半年央企市值管理有序推進，估值提升計劃陸續(xù)公布.pdf

央國企動態(tài)系列專題報告：上半年央企市值管理有序推進，估值提升計劃陸續(xù)公布。當前，已有57家國資央企正式發(fā)布市值管理制度，154家國資央企已（擬） 制定市值管理制度但暫未公布以及30家國資央企發(fā)布估值提升計劃，央企上 市公司在市值增長，估值提升等方面取得一定成效。

估值層面，2025年上半年深度破凈的央企上市公司數(shù)量減少，部分發(fā)布估值 提升計劃的央企市凈率改善突出。2025年上半年國資央企的平均市凈率較 2024年整體提升，平均市凈率分布在5到8區(qū)間的央企數(shù)量翻倍，但破凈企 業(yè)占比仍有提升空間。其中，2024年全年市凈率小于1的國資央企共計30 家，占央企總數(shù)的7.4%，根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10 號——市值管理》，30家深度破凈的國資央企均已發(fā)布估值提升計劃。截至 目前，已有超10家企業(yè)平均市凈率改善，馬鋼股份、本鋼板材等多家央企上 市公司的市凈率顯著提升。

市值層面，2025年上半年小市值的央企上市公司數(shù)量顯著減少，市值在300 億元到1000億元的央企數(shù)量大幅增加。央企作為我國經(jīng)濟發(fā)展的“穩(wěn)定 器”，較高的市值有助更好地發(fā)揮功能價值，同時，市值也是上市公司股價 變化的直接表現(xiàn)。截止2025年6月29日，市值在50億元以下的上市央企 減少至57家，增加了11家市值在300億元到1000億元的央企上市公司， 該區(qū)間央企共計65家。

機構(gòu)投資者層面，2025年一季度機構(gòu)投資者持股比例增加，同時，新時代完 善企業(yè)制度綱領(lǐng)性文件再提股權(quán)結(jié)構(gòu)多元，進一步推動央企引入長期投資 者。2025年一季度，國資央企機構(gòu)投資者持倉比例同比增長3個百分點，但 主要為其他機構(gòu)持倉增加。其中，2025年5月26日，中共中央辦公廳、國 務(wù)院辦公廳對外發(fā)布《關(guān)于完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度的意見》（簡稱《意 見》），《意見》再次明確“股權(quán)結(jié)構(gòu)多元”，要求“國有企業(yè)要根據(jù)功能 定位逐步調(diào)整優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)”，為形成“股權(quán)結(jié)構(gòu)多元的經(jīng)營機制”，支持 “上市公司引入持股比例5%以上的機構(gòu)投資者作為積極股東”，進一步推 動央企引入長期機構(gòu)投資者，此外，央企的高股息率也有助于吸引更多的長 期資金。