北路智控研究報告：領軍煤礦智能化，礦鴻+井下機器人+智慧化工打造全新增長極.pdf

北路智控研究報告：領軍煤礦智能化，礦鴻+井下機器人+智慧化工打造全新增長極。北路智控：深耕煤礦智能化，引領智慧礦山新方向。公司是國內煤礦信息化、智能化領軍，產品覆蓋智能煤礦感知層、傳輸層、智能應用與決策層三大層級，2023年公司入選國家級專精特新“小巨人”企業名單，并成為華為“礦鴻”戰略合作伙伴之一。公司產品立足煤礦智能化，實現通信+監控+集控產品全覆蓋，廣泛運用于多種煤礦生產作業場景。并且，公司架構清晰，深度合作鄭煤機，股權激勵計劃也在有序推進。2019-2023 年公司營收保持高速增長態勢，24H1 同比增長17.14%，整體業務保持穩定增長趨勢；公司聚焦研發與銷售建設，管理優勢逐步凸顯，盡管產品結構及經營戰略影響毛利率，整體利潤端表現良好。

行業趨勢：千億市場需求迫切，智能化軟硬件加速部署。1）安全生產需求迫切，政策護航有望開啟千億級市場，根據中國移動測算，2021 年我國智慧礦山市場規模約280.7 億元，預計至 2035 年達到 1270.1 億元，CAGR 約11.4%。2）智能化降本增效顯著，下游礦企加速部署，煤企數字化+智能化投資充足，標桿企業智能化進展順利。3）硬件：根據《關于深入推進礦山智能化建設促進礦山安全發展的指導意見》，到 2026 年，我國煤礦、非煤礦山危險繁重崗位作業智能裝備或機器人替代率分別不低于 30%、20%，推動礦山機器人加速落地；4）軟件：華為礦鴻致力于打造智慧礦山解決方案，旨在助力智能礦山邁向高級階段，推動AI 大規模“下井”，同時盤古大模型具備精度高、訓練時間短、樣本需求少、參數量大的優勢，有望加快我國智慧礦山落地進展。

核心競爭力：坐穩煤礦龍頭地位，機器人+礦鴻+化工打造全新增長極。1）智慧煤礦：煤礦系統為基本盤，產品體系覆蓋全面，公司在智慧礦山收入規模與毛利率方面領先可比公司；2）礦鴻生態：作為礦鴻 OSV 生態合作伙伴之一，公司有望在華為智慧礦山滲透過程中受益，研發+資源優勢凸顯；3）機器人：公司推出自研智能巡檢機器人，該產品已投入實際應用，減少崗位工人 3-4 位，節省人工費用約12-18萬元，實現提質增效；4）智慧化工：有望成為公司第二收入曲線，底層技術可遷移性強。