瑞華技術研究報告：國內(nèi)領先的石油化工技術提供商，多維度增長可期.pdf

瑞華技術研究報告：國內(nèi)領先的石油化工技術提供商，多維度增長可期。推薦邏輯：1）中國擁有大產(chǎn)能乙苯/苯乙烯裝置設計能力的專業(yè)技術服務商之一， 積極開拓俄羅斯、伊朗等海外市場，在手訂單充足；2）國內(nèi)唯一對外轉(zhuǎn)讓的 PO/SM聯(lián)產(chǎn)成套技術服務提供商，打破國外化工巨頭壟斷實現(xiàn)國產(chǎn)替代；3） 募投“12000噸/年催化劑項目”補足公司催化劑生產(chǎn)能力短板，“10萬噸/年可 降解塑料項目”拓展可降解塑料產(chǎn)品線。

中國擁有大產(chǎn)能乙苯/苯乙烯裝置設計能力的專業(yè)技術服務商之一，積極開拓海外市場。公司有十多年的乙苯/苯乙烯工業(yè)級工程設計經(jīng)驗，成立之初即成功開 發(fā)出乙苯/苯乙烯成套工藝技術，該項技術已獲得多項授權(quán)專利，國內(nèi)采用公司 乙苯/苯乙烯成套工藝技術的在建及建成項目共二十余起。公司也是中國擁有大 產(chǎn)能乙苯/苯乙烯裝置設計能力的專業(yè)技術服務商之一，應用該技術的裝置最大 產(chǎn)能達60萬噸/年（以苯乙烯計），設計產(chǎn)能達80萬噸/年。截至2023年9月5 日，公司已在歐洲和中東地區(qū)布局多個苯乙烯類項目，累計在手訂單4666.2萬 元，客戶后續(xù)亦將大概率采購公司專利專有設備和催化劑，預計合同總額約3 億元。

國內(nèi)唯一對外轉(zhuǎn)讓的PO/SM聯(lián)產(chǎn)成套技術服務提供商，打破國外化工巨頭壟斷 實現(xiàn)國產(chǎn)替代。公司自創(chuàng)立之初便將間接氧化法制備環(huán)氧丙烷的工藝技術納入 研發(fā)范圍，經(jīng)過多年的研發(fā)，成功開發(fā)出了PO/SM技術，于2016年形成了首 套轉(zhuǎn)讓，截至2023年末已轉(zhuǎn)讓了6套，服務于中信國安、浙石化、廣西石化、 東明石化等客戶，打破了國內(nèi)企業(yè)向外引進環(huán)氧丙烷生產(chǎn)技術的慣例，實現(xiàn)了 該技術的國產(chǎn)替代。2023年，國內(nèi)應用公司PO/SM工藝技術的在建、已建裝 置產(chǎn)能占該技術路線裝置總產(chǎn)能的34.2%。

募投項目補足公司催化劑生產(chǎn)能力短板，拓展可降解塑料產(chǎn)品線。公司計劃建 設“12000噸/年催化劑項目”、“10萬噸/年可降解塑料項目”。其中催化劑項目 所涉催化劑均已成功研制，技術成熟且貼合公司自身技術特點，投產(chǎn)后將改變 公司目前沒有催化劑工廠、催化劑只能委外加工或直接外采的情形。根據(jù)公司 招股說明書估算，該項目投產(chǎn)后首年可達30%產(chǎn)能利用率，稅后利潤2.8億元。 可降解塑料項目是公司將自身掌握的可降解塑料成套技術通過自主投資實現(xiàn)工 業(yè)化生產(chǎn)，向下游終端產(chǎn)品延伸。項目投產(chǎn)后，預計年平均稅后利潤2.1億元。