流動性周報：A股ETF大幅流出、南下資金回暖，全球風偏提升放緩.pdf

全球流動性環境呈現貨幣流入擴大、股票流入放緩的特征，風險偏好提升步伐減緩。本報告深入剖析2026年8月第二周全球及中國市場的資金流向細節，揭示主被動外資分化、ETF大幅流出與南下資金回暖并存的復雜局面。

全球資金動態

全球大類資產中，貨幣市場最受青睞，股票流入節奏明顯放緩。新興市場資金流入顯著減速，發達市場變動平穩。風格上，平衡型和大盤風格連續三周獲資金凈流入，價值、成長及中小盤風格承壓。美國市場方面，權益資金流入醫藥生物，流出科技板塊，但科技累計流入仍居首位；債市資金延續流入，偏好短期債和混合債。

中國外資流向

外資呈現主動型流入、被動型流出的分化格局。行業層面，原材料獲凈流入最多，通信和科技行業流出顯著。債市中，主權債和長期債面臨流出壓力，混合債流入擴大。

內資結構演變

A股ETF由大幅流入轉為大幅流出，凈流出規模較大，中證1000、創業板、科創板及科技行業是主要流出方向。與之相反，南下資金轉為凈流入，成交占比上升，重點配置電子、有色行業及騰訊、小米等個股。兩融余額增加，電子行業融資買入活躍。一級市場方面，IPO與定增規模雙降，資金需求壓力緩解；產業資本回購增加，但重要股東凈減持仍處高位。