精鋒醫療_B-2675.HK-深度研究報告：國內加速進口替代，海外廣闊市場開啟放量.pdf

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時間：2026/08/11
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全球腔鏡手術機器人市場正經歷從美國主導向非美市場增量轉移的行業下半場變革。在此背景下，精鋒醫療作為國產腔鏡手術機器人龍頭，憑借完善的產品矩陣與卓越的產品力，商業化進程進入爆發階段。

報告指出，公司構建了涵蓋多孔、單孔及自然腔道手術機器人的全面產品線，并首創“三合一”解決方案，顯著降低了醫院采購成本并提升了臨床適用性。財務數據顯示，公司2023-2025年營收復合增長率超200%，2025年海外收入占比過半，毛利率穩步上行，虧損大幅收窄，接近盈虧平衡點。

在市場策略上，國內方面，受益于配置證松綁、設備集采及收費立項等政策催化，公司憑借性價比優勢加速進口替代，中標份額保持國產第一；海外方面，通過建立完善的培訓與服務體系，公司在歐洲、亞太等非美市場開啟放量，展現出廣闊的全球增長空間。報告維持對公司的高增長預期，認為其在國內外雙輪驅動下具備顯著的估值提升潛力。