恒譽環保-688309-熱裂解設備龍頭，錨定綠色燃料高附加值新藍海.pdf

全球能源綠色與安全背景下，有機廢棄物資源化利用正迎來技術迭代與價值重估的關鍵期。恒譽環保作為國內連續化熱裂解技術領軍企業，憑借二十余年的技術深耕，成功將應用領域從廢輪胎、廢塑料拓展至含油污泥及礦產資源綜合利用，構建起“設備銷售+項目運營”的雙輪驅動增長模式。

技術壁壘與產品優勢

公司掌握熱分散、熱氣密、防聚合等核心關鍵技術，解決了工業連續化熱裂解中的動態密封、物料結焦等行業共性難題。相比間歇式設備，其連續化裝備在處理效率、能耗及產物穩定性上具有顯著優勢。公司已獲得歐盟CE、德國TüV、ISCC等七項國際認證，具備進入全球高標準市場的能力，并在國內外多個大型項目中驗證了設備的連續運行能力。

市場機遇與戰略延伸

隨著《循環經濟發展“十五五”規劃》及歐盟《清潔工業協議》等政策出臺，行業向規范化、高值化升級。裂解油作為可持續航空燃料（SAF）的潛在原料，市場需求缺口巨大。公司通過與全球能源巨頭合作，切入廢塑料及廢輪胎裂解油制取SAF的全供應鏈，打開高附加值新藍海。同時，公司積極拓展污油泥處置及鈦鐵礦尾礦回收等新場景，新疆克拉瑪依百萬噸級污油泥項目及鈦礦示范項目的落地，驗證了技術跨場景復制能力。

業績表現與成長預期

2025年公司營收與凈利潤均創近年新高，海外訂單強勁增長。隨著合晟環保運營項目擴產及海外高毛利訂單集中交付，預計2026-2028年公司業績將迎來快速增長。公司憑借技術優勢、國際化布局及多元化應用場景，有望在有機固廢資源化行業中持續保持領先地位。