必貝特-688759-布局小分子+小核酸，進(jìn)階平臺(tái)型創(chuàng)新藥企業(yè)；首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí).pdf
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- 時(shí)間：2026/08/10
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必貝特醫(yī)藥正通過(guò)“小分子+小核酸”雙引擎戰(zhàn)略，加速向平臺(tái)型創(chuàng)新藥企轉(zhuǎn)型。公司核心小分子產(chǎn)品BEBT-908作為全球首款HDAC/PI3Kα雙靶點(diǎn)抑制劑，已獲批用于三線r/r DLBCL，憑借優(yōu)異的安全性和可及性填補(bǔ)臨床空白，并正向二線及更多適應(yīng)癥拓展。同時(shí)，BEBT-209、BEBT-109等小分子管線在乳腺癌和非小細(xì)胞肺癌領(lǐng)域展現(xiàn)出差分化優(yōu)勢(shì)。
在小核酸領(lǐng)域，必貝特自主構(gòu)建了GalNAc、POC及腎臟靶向三大遞送平臺(tái)，突破肝外遞送瓶頸。核心管線BEBT-701利用GDOC平臺(tái)實(shí)現(xiàn)AGT/PCSK9雙靶點(diǎn)沉默，長(zhǎng)效改善高血壓合并高血脂，中美IND均已獲批；BEBT-507針對(duì)真性紅細(xì)胞增多癥，即將進(jìn)入Ib期。這些進(jìn)展驗(yàn)證了公司平臺(tái)的臨床轉(zhuǎn)化潛力。
財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)顯示，隨著B(niǎo)EBT-908商業(yè)化放量及后續(xù)管線推進(jìn)，公司營(yíng)收將于2027年起顯著增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2030年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。采用分部估值法，小分子業(yè)務(wù)估值176億元，小核酸業(yè)務(wù)估值50億元，合計(jì)目標(biāo)價(jià)50.22元。報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前市值未充分反映公司FIC管線價(jià)值及稀缺遞送技術(shù)壁壘，首次覆蓋給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
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