【策略周報(bào)】聚焦汽車出海、光模塊卡位、AIDC柴發(fā)——多行業(yè)聯(lián)合中游制造8月報(bào).pdf

全球能源、美國需求與中國供給的三大重構(gòu)交匯，確立了中國中游制造的戰(zhàn)略配置價(jià)值。本報(bào)告基于宏觀、策略及多行業(yè)聯(lián)合研究，系統(tǒng)闡述看多中游制造的四大邏輯：供需格局改善、出口份額提升、盈利能力修復(fù)及市值低估。報(bào)告指出，中游制造在需求增速與供需均衡度上均優(yōu)于上下游，是當(dāng)前更優(yōu)的配置方向，并構(gòu)建中國中游100指數(shù)作為投資參考。

合肥模式解析

報(bào)告詳細(xì)拆解了合肥產(chǎn)業(yè)投資的底層邏輯，指出其核心是以國資平臺(tái)為樞紐的全周期產(chǎn)業(yè)組織體系。通過產(chǎn)業(yè)鏈思維精準(zhǔn)卡位、國資耐心資本全股權(quán)投資、分級(jí)授權(quán)決策機(jī)制以及以商招商的資源導(dǎo)入，合肥實(shí)現(xiàn)了地方財(cái)政、國有資本與制造業(yè)企業(yè)的三方共贏。長鑫科技上市等案例驗(yàn)證了該模式在提升城市產(chǎn)業(yè)能級(jí)方面的有效性。

重點(diǎn)行業(yè)洞察

汽車行業(yè)處于磨底階段，內(nèi)需降幅收窄但未確認(rèn)右側(cè)，出口成為核心亮點(diǎn)，全年乘用車出口預(yù)期上修至千萬輛級(jí)別，電車出海三杰估值回落凸顯性價(jià)比。通信行業(yè)中，光模塊作為算力網(wǎng)絡(luò)關(guān)鍵部件，國內(nèi)頭部企業(yè)憑借擴(kuò)產(chǎn)效率與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)占據(jù)全球有利位置，即便面臨潛在貿(mào)易壁壘，供需缺口仍難彌補(bǔ)。造船行業(yè)新船價(jià)格穩(wěn)中有升，看好周期景氣向上及中國船企份額提升。電力設(shè)備方面，新型電力系統(tǒng)“十五五”規(guī)劃落地，電網(wǎng)進(jìn)入主配微同步建設(shè)階段，AIDC電源與構(gòu)網(wǎng)型儲(chǔ)能為新增量。

其他賽道機(jī)會(huì)

化工板塊關(guān)注傳統(tǒng)大化工估值觸底及國產(chǎn)先進(jìn)封裝材料機(jī)遇；機(jī)械板塊聚焦AIDC柴發(fā)需求爆發(fā)及工程機(jī)械出海；電子板塊受益存儲(chǔ)漲價(jià)趨緩及AI端側(cè)創(chuàng)新，消費(fèi)電子龍頭拐點(diǎn)顯現(xiàn)。整體而言，中游制造在供給稀缺性與產(chǎn)業(yè)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)下，具備長期配置價(jià)值。