世界黃金協會-2026年第二季度黃金需求趨勢.pdf

LBMA黃金價格在2026年第二季度平均為每盎司4506.29美元，較第一季度紀錄高位回落8%，但仍同比大幅攀升37%。在此價格環境下，全球黃金市場呈現總量穩定、結構深刻調整的特征。

核心數據與供需格局

第二季度總黃金需求（含場外交易）同比持平于1269噸，上半年達2522噸（同比+2%），但價值創歷史新高3800億美元。供應端礦產產量同比增長2%至966噸創第二季度紀錄，回收量下降6%至326噸，總供應維持1269噸。

需求結構分化

投資領域ETF凈流出45噸，但場外交易激增327噸，金條金幣回落至307噸；央行凈購289噸創第二季度新高，上半年345噸為2022年以來最低；珠寶需求降至278噸疫情以來最低，但價值增長；技術用金80噸，AI需求對沖消費電子疲軟。

區域與渠道特征

北美ETF上半年凈流出61噸為2013年以來最差；亞洲上半年ETF凈流入70噸創紀錄。中國珠寶需求同比暴跌28%，印度下降15%，兩地消費者轉向輕量化與投資替代產品。波蘭央行上半年增持82噸領先，中國央行第二季度增33噸。

展望判斷

下半年投資需求將成增長主引擎，場外交易與亞洲買盤貢獻提升；央行需求強勁但或低于2025年；珠寶持續受壓；供應溫和增長。市場平衡取決于投資需求強度而非供給激增。