泰凱英-920020-礦山建筑輪胎領軍企業(yè)，受益于礦業(yè)增長、智能礦山和無人駕駛.pdf

泰凱英（920020.BJ）是礦山建筑輪胎領軍企業(yè)，采用“輕資產(chǎn)”代工模式，聚焦研發(fā)與品牌兩端。2025年公司營收25.81億元，歸母凈利潤1.74億元，2021-2025年業(yè)績連續(xù)增長。公司產(chǎn)品以工程子午線輪胎為核心，涵蓋礦山輪胎、建筑輪胎及礦建混合輪胎，其中礦山輪胎營收占比最高。

行業(yè)層面，工程輪胎作為易耗品，替換市場空間廣闊。我國工程輪胎子午化率仍有提升空間，且下游車輛向大型化、電動化、無人化發(fā)展，推動輪胎性能升級與智能化需求。泰凱英憑借場景化正向研發(fā)體系，構建了包含結構、花紋、配方、仿真及數(shù)字化技術的技術壁壘，開發(fā)了700余種場景化產(chǎn)品。公司首創(chuàng)礦山專用高耐久抗切割特種輪胎，并自主研發(fā)泰科仕輪胎智能管理系統(tǒng)（TIKS），已接入國內(nèi)主流無人駕駛礦山車輛，支持車輛自動化決策。

市場方面，公司自主品牌“泰凱英”全球排名靠前，產(chǎn)品覆蓋全球超100個國家，海外銷售占比高。公司積極布局歐洲、日本研發(fā)中心，并推進智能化服務與全球化研發(fā)體系。預計2026-2028年歸母凈利潤分別為2.07/2.46/2.88億元，首次覆蓋給予“買入”評級。