天潤(rùn)工業(yè)-002283-國(guó)內(nèi)重卡曲軸龍頭，AIDC驅(qū)動(dòng)二次成長(zhǎng).pdf
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- 時(shí)間：2026/06/12
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天潤(rùn)工業(yè)是國(guó)內(nèi)重卡曲軸龍頭，重型發(fā)動(dòng)機(jī)曲軸市占率達(dá)60%，輕型發(fā)動(dòng)機(jī)曲軸市占率42%，連桿業(yè)務(wù)亦居行業(yè)前列。公司深度配套濰柴、玉柴、重汽及戴姆勒、卡特彼勒等國(guó)內(nèi)外主流主機(jī)廠。2025年，公司營(yíng)收40.7億元，同比增長(zhǎng)12.6%，歸母凈利潤(rùn)3.68億元，同比增長(zhǎng)10.62%。其中，大缸徑曲軸與連桿業(yè)務(wù)收入4.1億元，同比增長(zhǎng)53%，成為重要增量來源。
公司核心成長(zhǎng)邏輯在于“主業(yè)穩(wěn)健+新興業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)”。主業(yè)方面，受益于重卡出口高景氣度及國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)能源重卡需求回暖，曲軸連桿業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。新興業(yè)務(wù)方面，公司深度受益全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)（AIDC）帶來的發(fā)電機(jī)組需求，大缸徑曲軸連桿產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，2026年資本開支重點(diǎn)投向該領(lǐng)域。此外，公司前瞻布局空氣懸架（2025年收入3.1億元）、天然氣噴射系統(tǒng)（預(yù)計(jì)2026年規(guī)模化供貨）、電動(dòng)轉(zhuǎn)向及電驅(qū)橋、鋁合金壓鑄件等業(yè)務(wù)，打造多元化成長(zhǎng)曲線。預(yù)計(jì)2026-2028年公司營(yíng)收分別為50.3/56.6/63.6億元，歸母凈利潤(rùn)分別為4.95/5.90/7.17億元，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
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