再通脹牛市：EPS接棒流動性——2026年度中期策略.pdf
- 上傳者：風****
- 時間：2026/05/20
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本報告為華創證券2026年度中期策略報告，主題為“再通脹牛市：EPS接棒流動性”。報告指出，本輪牛市自2024年9月啟動，呈現“慢牛、長牛”特征，主驅動因素由流動性轉向EPS，源于投融資格局逆轉、居民資產配置轉移及通脹傳導機制完善。科技板塊方面，AI發展從生成式向代理式演進導致供需錯配，算力基礎設施及中國產業鏈優勢受益。周期板塊方面，PPI轉正標志著再通脹進入現實，緊供給、低估值及機構低配構成配置優勢，關注有色、鋼鐵、煤炭等。中游制造方面，依托人口、工程師及規則紅利，在反內卷產能出清和全球供應鏈重構背景下，能源轉型、AI硬件供應鏈及出口順價行業具備戰略配置價值。報告強調大盤強于小盤，成長強于價值的風格特征。
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