2026年5月農林牧漁行業核心投資邏輯與標的推薦是什么？

一、 生豬行業：產能去化加速，龍頭受益政策調控

當前生豬行業處于深度虧損階段，5月15日生豬價格9.55元/kg，自繁自養利潤虧損約269元/頭。然而，行業正經歷從“被動去產能”向“主動去產能”的轉變。數據顯示，2026Q1末全國能繁母豬存欄降至3905萬頭，接近正常保有量，且鋼聯樣本能繁母豬存欄環比下降0.89%。官方產能調控政策的強化，旨在加速行業現金流好轉。在產能收縮背景下，頭部企業憑借成本優勢有望實現“強者恒強”，并逐步轉型為紅利標的。建議關注牧原股份、溫氏股份、華統股份等生豬龍頭。

二、 肉牛行業：政策保護疊加產能去化，周期反轉確立

肉牛行業在經歷近20個月的下跌后，于2026年開啟新一輪上漲周期。核心驅動因素包括：1）政策端：商務部對進口牛肉實施為期3年的保障措施（國別配額+加征關稅），有效遏制低價進口牛肉沖擊，預計進口量減價增；2）供給端：國內基礎母牛存欄自2023年下半年加速調減，2024年末牛存欄同比調減4%以上，供給缺口逐步顯現。5月15日牛肉市場價同比上漲7.6%，育肥公牛價格同比上漲5.4%。看好國內肉牛產業龍頭，如優然牧業、現代牧業。

三、 原奶行業：奶牛去化延續，價格拐點臨近

國內原奶價格持續低迷，5月7日主產區均價3.02元/kg，行業普遍現金虧損。受肉價上漲刺激，淘汰牛增加，加速產能去化。同時，海外大包粉進口成本已高于國內原奶價格，進口替代效應減弱。考慮到奶牛養殖周期較長，供給收縮將推動原奶價格向上修復，預計2027年國內原奶價格將迎來周期反轉高點。建議關注原奶龍頭現代牧業、優然牧業。

四、 禽類行業：白雞供給溫和，黃雞彈性較大

白雞方面，父母代存欄擴張帶動供給小幅增加，但中長期消費抬升支撐景氣修復，雞苗價格周環比上漲7%。黃雞方面，上游補欄謹慎，產能處于歷史底部，且作為中式餐飲品種，需求有望率先受益于內需改善，價格具備更大修復彈性。建議關注立華股份、益生股份、圣農發展等禽業龍頭。

五、 其他品種

豆粕估值處于歷史低位，關注天氣及貿易端催化；玉米底部支撐較強，中長期供需平衡表收縮；橡膠中期看好景氣向上；棕櫚油短期底部震蕩，中長期關注生物燃料政策支撐。

六、 投資建議

1）牧業：優然牧業、現代牧業；2）生豬：華統股份、德康農牧、牧原股份、溫氏股份、天康生物、神農集團；3）禽：立華股份、益生股份、圣農發展；4）飼料：海大集團；5）寵物：乖寶寵物。