隆鑫通用經營看點在哪？

產品性能優異，全地形車業務快速擴張。

公司借助發動機優勢，提升產品整體性能表現。隆鑫通用旗下擁有發動機業務，發動機產品覆蓋 48cc-1000cc 等多重規格型號，具備豐富的發動機自主知識產權。全地形車本身對于發動機的動力性、穩定性等要求較高，公司借助過往積累的發動機能力打造全地形車，提供優化的高性能無極變速器，使全地形車的動力性更強、加速更快、行駛過程更加平穩，具備領先優勢。

公司全地形車產品主要包含 ATV/UTV，覆蓋歐洲、中南美洲市場。隆鑫通用目前推出的全地形車集中于 ATV 及 UTV，尚未推出 SSV 產品，其中包含五款ATV及一款 UTV。ATV 的排量段范圍涵蓋 196cc-976cc，UTV 領域推出UWolf700L，排量段為 686cc，后續有望進一步補充 UTV 領域細分排量段對應的產品。截至2025H1，公司海外銷售網點累計建成 421 個，實現歐洲市場全覆蓋，并完成中南美洲重點市場戰略布局，海外渠道布局逐步完善。

全地形車業務收入有望快速提升。公司加快推進 ATV、UTV 全排量段產品布局，持續發布重點產品，促進收入較快提升，2022 年公司全地形車業務收入為1.0億元，2024 年增長為 4.0 億元，業務規模快速擴大，2022-2024 年收入復合增速為 97.0%，公司在全地形車領域市占率不高，隨著業務持續拓展，有望保持較高增長。

公司在發動機領域具備較強的技術儲備。公司在發動機的產品檢測及工藝設備領域引進全球領先設備，代表世界發動機生產一流設備水準，已獲得國內外多項專利技術，發動機產品覆蓋 48cc-1000cc 等 200 多種規格型號，并擁有自主知識產權。 在發動機領域，公司實現了產品的正向設計，與國內外專業機構及研究院聯合，在動力性、經濟性、可靠性等方面進行技術開發及儲備；2007 年公司成為寶馬650cc 摩托車單缸發動機的全球唯一供應商，產品符合寶馬的技術質量及要求。

隆鑫通用發動機外銷眾多行業頭部客戶。隆鑫通用的發動機產品銷往墨西哥、哥倫比亞、美國、德國、法國等 55 個國家和地區，合作眾多國內外客戶。2005年公司與寶馬開始合作單缸發動機項目，2013 年啟動雙缸發動機項目，2017年實現批量生產，此外公司和 MV 奧古斯塔、春風動力、濤濤車業等行業頭部客戶均有發動機相關配套合作。

摩托車發動機外銷收入有望穩步提升。發動機能力有利于滿足自身需要，也能夠實現部分對外銷售，支撐發動機業務發展，2020 年公司摩托車發動機外銷收入為 14.39 億元，2024 年提升至 19.32 億元，每年復合增速為7.6%。隨著中國摩托車企業加強海外市場開拓，有望帶動出口摩托車銷量提升，發動機外銷收入也有望保持穩步增長。

通機在結構、技術等方面和摩托車發動機相近，摩托車發動機企業涉足通機行業具備優勢。隆鑫通用能夠直接參與客戶研發環節，為發達國家的中高端客戶定制開發具有自主知識產權的新產品，公司與 GGP、Toro、Generac 等世界領先的通機終端廠商建立了穩定的戰略合作關系，在產品研發、質量控制、交付周期等方面能夠滿足客戶需求，持續拓展新客戶。 通機需要具備較強性價比優勢，公司持續提升關鍵零部件的自制能力，并學習寶馬的采購體系，加強對零部件供應商的管理，實現質量提升及成本控制。通機產品對環保及安全要求日益提升，不具備自主研發實力及質量控制能力的企業將很難進入歐美主流市場，公司重視產品自主研發及質量控制，能夠不斷滿足節能減排、安全等方面的要求，從而能夠進入歐美主流市場。公司目前獲得專利認證證書包含歐洲排放認證、德國安全認證、歐洲安全認證、美國加州排放認證等。

公司通機業務收入有望持續恢復。2019 年時公司通機業務收入為21.98億元，同比下降 19.13%，主要受中美關稅加征等影響；2019 年底公司在越南具備通機產品的生產能力，提升全球化經營水平，持續擴展產品的終端品類，2020-2021年收入提升較快；2022-2023 年受全球經濟增長放緩等影響，通機產品收入下降；在通機業務領域，公司持續完善自身的產品矩陣、推進多元化市場布局、開拓更多新市場等方式，實現老客戶穩份額，新客戶尋突破，2024 年收入恢復至 35.4 億元，同比增長 29.3%，隨著產品加強完善以及市場開拓，通機業務有望延續恢復態勢。