消費電子板塊營收分析

行業基本盤穩健，零部件與組裝環節主導增長。

營業收入：2025H1 同比+24.81%，2025Q2 同比+27.36%。以申萬消費電子板塊為研 究對象，2025H1 消費電子板塊實現營業收入 8865.56 億元，同比+24.81%，增速超過電 子板塊營業收入增速。單季度看，2025Q2 消費電子板塊實現營業收入 4814.14 億元，同 比+27.36%，環比+18.83%。分三級行業看，2025H1 申萬消費電子板塊所有三級行業的營 業收入均實現同比正增長，具體來看，品牌消費電子板塊實現營業收入 666.44 億元，同 比+2.01%，消費電子零部件及組裝板塊實現營業收入 8199.12 億元，同比+27.12%，成為 驅動消費電子板塊營業收入增長的主要推動力。

主要標的情況：從主要標的情況來看，剔除 ST 股個股，2025H1 消費電子板塊營業 收入增幅排名前二十的個股為華勤技術、易天股份、利通電子、海能實業、影石創新、 碩貝德、光大同創、捷榮技術、精研科技、綠聯科技、雅葆軒、英力股份、星星科技、 協創數據、工業富聯、安克創新、惠威科技、恒銘達、萬祥科技、勝藍股份。2025 年上 半年，上述消費電子公司營業收入顯著增長，主要驅動力可歸結于人工智能技術革命帶 動的硬件升級、消費電子市場的整體復蘇以及品牌出海的強勁表現。

歸母凈利潤：2025H1 同比+14.94%，2025Q2 同比+22.19%。2025H1 消費電子板塊 實現歸母凈利潤 333.79 億元，同比+14.94%。單季度看，2025Q2 消費電子板塊實現歸母 凈利潤 186.83 億元，同比+22.19%，環比+27.13%。分三級行業看，2025H1 品牌消費電 子板塊實現歸母凈利潤 36.50 億元，同比-30.58%，消費電子零部件及組裝板塊實現歸母 凈利潤 297.29 億元，同比+25.00%，是驅動消費電子板塊歸母凈利潤增長的主要推動力。

主要標的情況：從主要標的情況來看，剔除 ST 股個股，2025H1 消費電子板塊歸母凈利潤增幅排名前二十的個股為光大同創、碩貝德、惠威科技、致尚科技、顯盈科技、 春秋電子、易天股份、超頻三、得潤電子、海能實業、金龍機電、福日電子、飛榮達、 億道信息、星星科技、隆揚電子、和而泰、勝藍股份、華勤技術、恒銘達。2025 年上半 年，上述消費電子公司歸母凈利潤顯著增長，其核心動能可歸結為 AI 驅動的高附加值產 品放量、行業復蘇與成本優化下的盈利修復以及戰略性新賽道的成功開拓三大主線。利 潤增長呈現出由“量增”轉向“利升”的鮮明特征，AI 帶來的高端化升級是行業核心亮 點，而行業周期復蘇則為企業盈利能力修復提供了廣闊的舞臺。

盈利能力：毛利率同比-0.81pp，凈利率同比-0.26pp，盈利能力呈現環比改善趨勢。 2025H1 消費電子板塊實現毛利率 11.40%，同比-0.81pp；實現凈利率 3.88%，同比-0.26pp。 分三級行業看，品牌消費電子板塊實現毛利率 27.72%，同比+0.50pp，實現凈利率 5.61%， 同比-2.54pp，該板塊毛利率上升而凈利率下滑，主要源于整體費用率的提升；消費電子 零部件及組裝板塊實現毛利率 10.08%，同比-0.61pp，實現凈利率 3.74%，同比+0.01pp， 在毛利率小幅回落的同時實現凈利率提升，主要得益于整體費用率的下降。單季度看， 2025Q2 消費電子板塊實現毛利率 11.43%，同比-0.60pp，環比+0.06pp；實現凈利率 3.99%， 同比-0.11pp，環比+0.25pp。分三級行業看，品牌消費電子板塊實現毛利率 28.21%，同比 +0.96pp，環比+1.08pp，實現凈利率 5.79%，同比-2.11pp，環比+0.40pp；消費電子零部 件及組裝板塊實現毛利率 10.06%，同比-0.46pp，環比-0.04pp，實現凈利率 3.85%，同比 +0.12pp，環比+0.23pp。

費用率：板塊整體費用率同比-0.54pp。2025H1 消費電子板塊整體費用率為 7.10%， 同比-0.54pp，其中銷售/管理/研發/財務費用率分別為 1.36%/2.27%/3.46%/0.01%，分別同比-0.11/-0.20/-0.31/+0.09pp。分三級行業看，品牌消費電子板塊費用率為 21.75%，同比 +3.49pp，其中銷售/管理/研發/財務費用率分別為 11.27%/3.72%/6.89%/-0.14%，分別同比 +1.52/+0.16/+1.50/+0.30pp；消費電子零部件及組裝板塊費用率為 5.90%，同比-0.66pp， 其中銷售 / 管 理/ 研 發 /財 務 費 用 率分 別 為 0.55%/2.15%/3.18%/0.02% ，分別同比 -0.08/-0.21/-0.43/+0.07pp。

研發投入：研發投入增速高于電子行業整體水平。2025H1 申萬消費電子板塊研發費 用達到 306.64 億元，同比+14.44%；研發費用率為 3.46%，同比-0.31pp。分三級行業看， 品牌消費電子板塊研發費用率為 6.89%，同比+1.50pp；消費電子零部件及組裝板塊研發 費用率為 3.18%，同比-0.43pp。