樂舒適主營業務、銷售網絡、收入與股權結構介紹

深耕非洲市場，嬰兒紙尿褲及衛生巾市場份額領先。

聚焦新興市場，成為非洲跨國衛生用品領軍者。樂舒適有限公司，聚焦非洲、拉 美、中亞等新興市場，主要從事嬰兒紙尿褲、嬰兒拉拉褲、衛生巾和濕巾等衛生 用品的開發、制造和銷售。憑借超過 15 年的跨國經營策略，建立了海外管理團 隊和本地人才梯隊，公司實現了橫跨多國且高效的經營運作，已成為非洲多國的 衛生用品行業的領軍者，也是新興市場的重要參與者之一。 公司在非洲嬰兒紙尿褲及衛生巾市場份額領先。根據弗若斯特沙利文數據，以銷 量計算，公司 2024 年在非洲嬰兒紙尿褲和衛生巾市場均排名第一，市場份額分 別為 20.3%、15.6%；以收入計算，公司 2024 年在非洲嬰兒紙尿褲和衛生巾市場 均排名第二，市場份額分別為 17.2%、11.9%；以收入及銷量計算，2024 年公司在 加納、肯尼亞、科特迪瓦、塞內加爾、喀麥隆及坦桑尼亞的嬰兒紙尿褲市場均排 名第一，在加納、塞內加爾、肯尼亞及坦桑尼亞的衛生巾市場均排名第一。

深耕嬰兒及女性衛生用品賽道 15 年，業務版圖逐步擴張。2009 年，公司作為森 大集團的內部業務分部開展業務，在加納推出 Softcare 嬰兒紙尿褲，2010 年將 品牌擴大至 Maya，并于 2011 年進一步擴大至 Veesper、Cuettie 及 Clincleer。

2018 年起，公司在非洲開始建設生產設施，并逐漸發展成為目前集開發、制造、 銷售嬰兒及女性衛生用品為一體的業務模式。2020 年，公司業務擴展至拉丁美洲， 并于 2024 年進入中亞地區。

銷售網絡覆蓋 30 余個國家。公司建立了廣泛的銷售網絡，遍及非洲、拉美和中 亞 30 多個國家。截至 2025 年 4 月 30 日，公司在 12 個國家設立了 18 個銷售分 支機構，銷售網絡涵蓋超過 2800 家批發商、經銷商、商超和其他零售商。憑借廣 泛的銷售網絡，公司 2024 年嬰兒紙尿褲、衛生巾的銷量分別達到 41.2 億片、 16.3 億片，2022-2024 年期間 CAGR 分別為 17.3%、30.6%，實現快速增長。 前瞻布局非洲本地工廠。2018 年，公司在加納開始嬰兒紙尿褲、嬰兒拉拉褲、衛 生巾及濕巾的本地化生產，此后，逐步搭建了以跨國制造為核心的全球供應鏈體 系。根據弗若斯特沙利文的資料，公司是非洲本地工廠布局數量最多的衛生用品 公司，以產量計算，公司 2024 年在非洲嬰兒紙尿褲及衛生巾市場均排名第一。 截至 2025 年 4 月 30 日，公司在非洲布局了 8 個生產工廠，包括加納、肯尼亞、 塞內加爾、坦桑尼亞、贊比亞、喀麥隆、烏干達及貝寧，共計 51 條生產線，總設 計產能為每年嬰兒紙尿褲 63 億片、嬰兒拉拉褲 3.5 億片、衛生巾 28.5 億片及濕 巾 93 億片。

公司收入及利潤保持快速增長。公司收入由 2022 年的 3.2 億美元提升至 2024 年 的 4.5 億美元，期間 CAGR 為 19.2%，2025 年 1-4 月實現收入 1.6 億美元，同比 +15.5%，主要系公司持續提高在非洲市場的滲透率，同時逐步將業務擴展至拉丁 美洲及中亞。公司凈利潤由 2022 年的 0.18 億美元增加至 2024 年的 0.95 億美 元，期間 CAGR 為 127.4%，2025 年 1-4 月凈利潤達 0.31 億美元，同比+12.5%。

公司毛利率主要受定價及原材料影響，盈利能力總體保持穩健。2022 年公司毛利 率為 23.0%，2023 年起，伴隨疫情后供應鏈恢復，絨毛漿、無紡布及 SAP 等原材 料平均采購價格有所下降，疊加公司在非洲嬰兒紙尿褲市場的領先地位使得價格 方面維持穩健，公司綜合毛利率呈現上升態勢，2023、2024 以及 2025M1-4 的毛 利率分別為 34.9%、35.2%、33.6%。各項費用總體控制有效，2025M1-4 管理費用 率有所抬升，主要系員工薪酬及上市相關費用增加。綜合影響下，公司經調整凈 利率呈現上升態勢，2022-2025M1-4 分別為 5.7%、15.7%、21.5%、20.2%。

公司股權結構集中，實控人合計持股 64.42%。公司實際控制人沈延昌先生及楊艷 娟女士合計持有公司 64.42%的股份，兩位為森大集團的創始人，而本公司最初為 森大集團的業務分部，沈先生及楊女士目前擔任公司非執行董事。公司運營及管 理由羅繼超先生帶領團隊負責。

管理團隊從業經驗豐富。公司董事長在新興市場擁有超過28年的業務運營經驗， 執行董事平均擁有 18 年快速消費品、零售行業相關經驗。公司管理團隊中，有14 位在非洲有超過 10 年的工作經驗，其中兩位在非洲有 15 年以上經驗。此外， 公司采取本地化員工培養策略，通過統一管理、增加薪酬福利競爭力等方式提升 本地員工忠誠度，實現人才保留。截至 2025 年 4 月 30 日，公司員工總人數為 2417 人，其中 89.9%為本地招聘員工，管理崗位約 74.9%由經驗豐富的本地員工 擔任，助力公司更好實現本地化運營。