蜀道裝備主營(yíng)業(yè)務(wù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與業(yè)績(jī)分析

深冷技術(shù)領(lǐng)軍企業(yè)，多賽道齊發(fā)展。

1.深耕深冷行業(yè)，多輪驅(qū)動(dòng)中長(zhǎng)期發(fā)展

深耕深冷行業(yè)，多輪驅(qū)動(dòng)中長(zhǎng)期發(fā)展。蜀道裝備（原名深冷股份，2022 年 3 月變更為 現(xiàn)名）創(chuàng)立于 2001 年，自成立以來(lái)，長(zhǎng)期致力于各類(lèi)氣體的凈化、分離、低溫液化等工藝 技術(shù)的研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，專注于天然氣液化及液體空分領(lǐng)域。蜀道集團(tuán)控股后，蜀道裝備聚 焦“高端裝備制造”這一戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)，堅(jiān)持“技術(shù)創(chuàng)新和資本運(yùn)作”雙核驅(qū)動(dòng)，深入整合 原有高新技術(shù)優(yōu)勢(shì)和制造能力，同時(shí)推動(dòng)“深冷裝備制造、交通服務(wù)裝備制造、氣體投資運(yùn) 營(yíng)及清潔能源投資運(yùn)營(yíng)”四大板塊協(xié)同發(fā)展。

公司以深冷技術(shù)裝備制造為核心，以交通服務(wù)裝備制造為支撐，大力拓展氣體投資運(yùn)營(yíng)、 清潔能源投資運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)，加速布局氫能產(chǎn)業(yè)等前沿領(lǐng)域。 1）深冷技術(shù)裝備制造：主要產(chǎn)品包括天然氣（煤層氣、焦?fàn)t氣、頁(yè)巖氣等）液化裝置； 氫氣制取與液化；空氣分離裝置（含全液體空分裝置）；液化天然氣 BOG 提氦裝置；氧氣、 氮?dú)狻錃狻睔庖夯b置；液空儲(chǔ)能裝置；大型低溫液體儲(chǔ)槽、氣化器等。 2）交通服務(wù)裝備制造：公司依托自身制造集成優(yōu)勢(shì)，以及蜀道集團(tuán)和蜀道交通服務(wù)集 團(tuán)交通資源優(yōu)勢(shì)，積極深入開(kāi)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)協(xié)同業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括：綜合能源站（油氣電光 氫）、充電站（樁）、加氣站等。 3）氣體投資運(yùn)營(yíng)、清潔能源投資運(yùn)營(yíng)：依托公司在天然氣、液體空分的深冷技術(shù)優(yōu)勢(shì)， 積極拓展氣體投資運(yùn)營(yíng)、清潔能源運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，生產(chǎn)、銷(xiāo)售的主要產(chǎn)品包括工業(yè)氣體、特種氣 體、稀有氣體和液化天然氣（LNG），產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于冶煉、化工、機(jī)械、半導(dǎo)體、醫(yī)療、 食品、車(chē)（船）燃料、城市調(diào)峰站等領(lǐng)域。

 2.蜀道集團(tuán)下核心裝備公司，依托股東背景開(kāi)展多元化布局

蜀道集團(tuán)控股，內(nèi)部協(xié)同助力成長(zhǎng)。2021 年 1 月，蜀道交通服務(wù)集團(tuán)（原四川交投實(shí) 業(yè)有限公司）成為公司控股股東。蜀道集團(tuán)通過(guò)蜀道交通服務(wù)集團(tuán)間接持有公司 29.35%的 股份。公司依托蜀道集團(tuán)資源和背景，充分發(fā)揮自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)，積極進(jìn)行多賽道業(yè)務(wù)拓展。 公司現(xiàn)有出資企業(yè) 13 家，其中控股 6 家、參股 6 家，另牽頭出資設(shè)立氫能源產(chǎn)業(yè)基金 1 家， 實(shí)現(xiàn)了氫能源、LNG 以及工業(yè)氣體等產(chǎn)業(yè)下游布局。

3. 業(yè)績(jī)重回正軌，多領(lǐng)域拓展驅(qū)動(dòng)后續(xù)成長(zhǎng)

營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)穩(wěn)健，利潤(rùn)回歸增長(zhǎng)軌道。2021-2022 年，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑，一方 面系受宏觀經(jīng)濟(jì)、社會(huì)環(huán)境等外部因素影響，另一方面公司實(shí)施控制權(quán)變更后，圍繞實(shí)現(xiàn)高 質(zhì)量發(fā)展，主動(dòng)推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型，放棄部分高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。2023 年至今，公司收入及 利潤(rùn)端逐漸回歸正軌。2024 年，公司實(shí)現(xiàn)收入 8.6 億元，同比增長(zhǎng) 28.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利 潤(rùn) 7237 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 121.7%。2025 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入 2.0 億元，同比增長(zhǎng) 35.2%， 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1015 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)顯著。

LNG 裝置為公司主要收入來(lái)源。2024 年，LNG 裝置實(shí)現(xiàn)收入 6.1 億元，同比增長(zhǎng) 24.4%， 占比為 71.1%；空分裝置實(shí)現(xiàn)收入 6836 萬(wàn)元，同比減少 48.3%，占比為 7.9%；儲(chǔ)罐及儲(chǔ) 備站實(shí)現(xiàn)收入 1.2 億元，去年同期為 1771 萬(wàn)元，占比為 14.4%。LNG 裝置、液體空分裝置、 儲(chǔ)罐及儲(chǔ)備站多系根據(jù)客戶需要進(jìn)行專項(xiàng)設(shè)計(jì)、制造的非標(biāo)產(chǎn)品，單位價(jià)值量較大，主要通 過(guò)招投標(biāo)方式確定價(jià)格。

新簽訂單維持高位，海外業(yè)務(wù)持續(xù)拓展中。2024 年，公司新簽合同額約 13.35 億元， 同比增長(zhǎng) 33.1%。2025 年上半年，公司持續(xù)加強(qiáng)對(duì)外業(yè)務(wù)拓展，新簽合同額約 4.38 億元， 其中海外訂單約 1300 萬(wàn)美元。2023 年、2024 年，公司海外收入分別為 1.30 億元，0.66 億元。公司搶抓“一帶一路”建設(shè)戰(zhàn)略機(jī)遇，大力拓展海外市場(chǎng)，積極向俄羅斯、中東、印 度尼西亞、尼日利亞等國(guó)際市場(chǎng)出口深冷技術(shù)產(chǎn)品。

盈利能力回升，費(fèi)用管控趨嚴(yán)。2024 年，公司毛利率、凈利率分別為 25.8%、8.4%， 同比分別提升 3.2、3.5 個(gè)百分點(diǎn)；2025 年上半年，毛利率、凈利率分別為 27.8%、4.8%， 同比分別提升 1.8、4.7 個(gè)百分點(diǎn)。2024 年，公司期間費(fèi)用率為 17.9%，同比增加 0.6 個(gè)百 分點(diǎn)；2025 年上半年，期間費(fèi)用率為 24.7%，同比減少 12.0 個(gè)百分點(diǎn)，其中管理費(fèi)用減少 8.6 個(gè)百分點(diǎn)，研發(fā)費(fèi)用減少 4.1 個(gè)百分點(diǎn)。