如何看待沙特阿拉伯效率環境？

沙特營商便利度在全球范圍內處于優秀水平。

1.營商便利度

根據世界銀行《Doing Business 2020》報告，沙特營商便利度指數為 71.6，在全球排名第 62 位，各項子指數均高于中東北非地區均值。沙特在保護中小投資者、接通 電力、產權登記、辦理施工許可和開辦企業等方面處于全球優勢地位，全 球排名依次為 3、18、19、28 和 38 名（表 2-2）。保護中小投資者方面， 信息披露和公司透明度表現極為優秀；接通電力方面，接通電力手續僅 2 個步驟，所需天數 35 天，成本較低（僅占人均收入的 27.9%）；產權登 記方面，手續簡潔，僅 2 個步驟，用時短，僅需 1.5 天；辦理施工許可 放面，所需手續 14 個，所需天數 100 天。開辦企業方面，所需手續 3 個， 耗時 10 天。沙特在獲得信貸、跨境貿易和辦理破產方面則相對弱勢，全 球排名分別為 80、86 和 168 名。沙特在改善營商便利度方面采取了多種 措施，相較于 2019 年多數衡量營商便利度的主要指標數值得到提升。

2.商品市場環境

沙特所得稅法（王室法令第 3321 號）是沙特關于所得征稅的統一稅 法，沙特國內不區分企業所得稅與個人所得稅，該稅法將企業利潤、個人 所得、股息及資本利得等收入都作為一般性所得統一課稅。沙特對沙特 籍公民收入征收扎卡特稅（Zakat）。扎卡特稅又稱“天課”，根據伊斯 蘭教法征收。沙特與海合會成員國共同行動，自 2018 年起開征增值稅。 目前征收的其他稅費還有消費稅、關稅、土地稅、人頭稅和房地產交易稅 等。近年來，沙特境內稅制變化趨勢呈現頻率高、速度快、與國際接軌等 特點。當前稅制的變化主要包括：增值稅的引入與稅率的提高，逐步引入 經合組織的稅基侵蝕和利潤轉移（BEPS）行動計劃，設立新經濟特區并給 予一定的稅收優惠，穩步推進電子發票系統的實施，更新轉讓定價指南 等。2020 年對企業和經濟影響最大的是，從 7 月 1 日起將增值稅稅率從 5%提高至 15%。值得注意的是，投資于沙特的企業被認定為沙特居民企業 還是非居民企業，其身份認定的不同，會直接導致企業納稅義務的不同。 由于不同國家對居民企業的認定標準有所差異，企業可能會面臨重復征 稅的風險。2023 年沙特投資部與財政部，天課、稅務和海關總局聯合發 布向區域總部遷至利雅得的跨國公司提供為期 30 年的零所得稅優惠，以 此作為鼓勵和支持國際公司在沙特設立區域總部的重要激勵措施。

沙特實行自由貿易和低關稅政策。第一，海合會成員國之間已組 成關稅聯盟，貨物只在進入海灣地區時收取統一關稅。在成員國之間 則可自由流動，無須再繳納任何關稅。第二，項目需要而沙特當地又 無法生產的機械設備、原材料免除進口關稅；所生產的產品屬于民族 工業產品的，受政府政策的保護，進口同類的外國產品將增加關稅； 第三，對走私貨物的處罰，從沒收到征收關稅，從罰款到監禁不等；第 四，為了鼓勵在制造業中建立合資企業，政府對本地生產的優質產品 給予關稅保護，使其免受競爭性進口商品的影響。相關競爭性進口商 品稅率可高達 25%。

沙特政府在 2023 年 4 月 14 日宣布在沙特境內建立四個新的經濟 特區（SEZ），旨在鼓勵投資者在該地區進行相關產業的投資活動。這 四個經濟特區分別是：位于麥加省的阿卜杜拉國王經濟城經濟特區； 位于東部省的拉斯海爾經濟特區；位于吉贊省的吉贊經濟特區；位于 阿卜杜勒阿齊茲國王科技城的云計算經濟特區。在四個不同的經濟特 區內鼓勵行業有所不同，對應的優惠政策也有所不同。

3.勞動力市場環境

沙特長期依賴外籍勞工，為提高本國就業，沙特實行國民化戰略 并不斷加大力度。政府根據不同行業，強制劃定私營部門雇傭沙特籍 人員的比例。企業根據雇傭沙特籍人員的比例，被注明鉑金、綠色、黃 色、紅色標簽，達標情況直接與企業辦理工作簽證、繳納稅費等掛鉤。 2018 年先在零售行業的 12 類商店推行 70%的“沙化率”要求，2019 年 對部分旅游服務行業限制外藉人員就業，2020 年進一步擴大批發零售 業的“沙化率”范圍。2022 年沙特醫療行業開始執行本地化政策，其 中醫療衛生專業本地化率為 60%，醫療器械工程和技術專業本地化 30%，醫療器械銷售和引進專業本地化 40%。目前，在私營部門“沙化 率”超過 50%的七大行業包括：金融保險業（83.6％）、公共管理、民 防和社保（71.9%）、外國機構和組織（71.5％）、采礦（63.2%）、教 育（52.9％）、信息和通信服務（50.7％），電氣化服務（50.6%）。 另外，勞工需求量較大的工程承包領域的沙化率指標提高至 20%，呼叫 中心等服務崗位提升至 100%。整體私營部門的沙化率總體提高至 21.5%。不過，在計算“沙化率”時，雇傭沙特籍人員超過 3 個月，才 納入統計口徑，解雇則當月即納入，計算“沙化率”達標的標準更加 嚴苛。企業希望雇傭必要的外籍人員，必需提前雇傭一些沙特籍人員， 此舉增加了企業成本。

技能培訓方面，2022 年沙特工業投資公司（Dussur）將與人力資 源發展基金（Hadaf）開展合作，為解決工業領域人才短缺問題加強協 調并尋找共同解決方案。2023 年“沙特職業技術培訓機構赴華培訓研 修班”開班，中方向沙方介紹了中國職業技術培訓經驗做法，并組織 前往廣東省深圳市參觀考察，實地了解中國在信息通訊技術、新能源 汽車和生物科技等領域先進經驗。 沙特政府在 2021 年 3 月 14 日正式取消執行了七十年的“保人制 度”，以提高雇員活動自由度。雇員在具有約束力的工作合同到期時， 無需雇主同意即可更換雇主，自主擇業；允許外籍雇員在提出申請后， 不經雇主同意就離開沙特，外出旅行，并以電子方式告知雇主；外籍 雇員在雇傭合同終止后，可以不經雇主同意離開沙特，并以電子方式 通知雇主，但將承擔違反雇傭合同的所有后果。

沙特政府規定勞動合同必須是以阿拉伯語訂立的書面合同。若員 工為外國人，則可在阿拉伯語合同后隨附一份翻譯版本的勞動合同。 沙特目前有三種類型的勞動合同：固定期限勞動合同、臨時勞動合同 與無固定期限勞動合同。非沙特國民簽訂的勞動合同均應視為固定期 限勞動合同。若勞動合同未規定合同期限，則合同期限應視為與員工 居住簽證和工作許可證中的期限相同。企業必須確保員工中至少 75% 為沙特國民。沙特無工會，非政府組織有人權委員會。 根據社會保險條例，私營部門雇員與公共部門雇員需繳納的保險 項目一致，具體內容包括養老保險、失業保險和工傷保險，具體稅率 如下：養老保險（僅針對沙特籍雇員），雇主和雇員繳納比例均為 9%； 失業保險（僅針對沙特籍雇員），雇主和雇員繳納比例均為 0.75%；工 傷保險（針對沙特國籍和非沙特國籍的雇員），僅雇主繳納 2%的比例。

4.金融環境

沙特已形成較為完善的金融體系。20 世紀 90 年代，金融自由化 進程開啟后，沙特金融體系建設得到快速發展。當前，沙特已形成以 沙特貨幣局（SAMA）和資本市場管理局（CMA）為監管核心，國有控股 銀行、外資銀行、抵押銀行和專門的政策性信貸銀行等各類商業銀行 為主體的銀行金融機構，以及和證券、保險、投資公司、對外援助公司 等非銀行金融機構并存的沙特金融機構體系。功能完備、分工明確、 形式豐富的多元化、多層次的金融機構體系與金融市場體系、金融調 控體系和金融監管體系共同構成了沙特金融體系的框架。銀行在沙特 金融機構中占主導地位，截至 2020 年 3 月末，沙特境內共有 30 家商 業銀行，其中包括 13 家沙特銀行和 17 家外資銀行分行。值得注意的 是，沙特擁有特殊金融體系——伊斯蘭金融。沙特自建國之初就聲稱 其經濟和金融體系都處于伊斯蘭教法的監管之下。所以沙特伊斯蘭金 融通常是嵌入傳統金融體系之內，傳統金融和伊斯蘭金融業務相互交 叉、互為補充。在沙特伊斯蘭金融體系內，伊斯蘭銀行占據主導地位。

沙特資本市場發展迅速。沙特證券交易所（TADAWUL）是沙特唯一 的證券交易所，2019 年沙特股指正式被列入富時羅素新興市場指數。 TADAWUL 是中東地區最大的股票市場，也是重要的新興市場區域平臺。 沙特阿美上市后，TADAWUL 躋身世界第九大證券交易所。2015 年 6 月， 沙特向外國投資者開放股票市場，允許外國投資者通過合法中介公司 在其股票市場購買股票，但需同時滿足若干條件。首先，不允許外國 持證股民及其所屬公司購買任何一家上市公司的股 票份額超過 5%； 其次，任何一家上市公司中外國投資者聯合體（包括居民、非居民、 互換協議和持證股民）的股權上限為 49%；再次，不允許外國持證股民 聯合體擁有任何一家上市公司股權超過 20%；最后，通過互換協議或外 國持證股民進入市場的上限為股市市值的 10%。截至 2023 年 9 月，沙 特上市公司 230 家，股市市值 11.4 萬億沙特里亞爾（3.04 萬億美元）， 自由流通股市值 2.57 萬億沙特里亞爾（0.69 萬億美元）。此外，沙特 證券交易所采取措施深化伊斯蘭金融服務功能。2022 年 4 月，沙特交 易所成立了伊斯蘭教法咨詢委員會，制定統一的符合伊斯蘭教法的規 則手冊，并定期監督和批準符合伊斯蘭教法的上市公司名單。沙特交 易所還將與全球領先的伊斯蘭金融解決方案提供商 IdealRatings 合 作，為沙特資本市場內的上市公司提供伊斯蘭教法篩選服務。

沙特是中東地區最大的國內債券市場之一。2002 年沙特債券市場 開始發展，2006-2016 年沙特主權債券的發行引發了市場關注和投資 者的參與。2020 年至今，沙特繼續推動債券市場的發展和改革，吸引 了越來越多的國內外投資者參與。2020 年，CMA 開始允許非居民外國 人直接投資上市和非上市債務工具，外國投資者可以通過 Qualified Foreign Financial Institutions（QFFIs）的身份參與債券市場。2021 年沙特以里亞爾計價的伊斯蘭債券加入新興市場主權債券“富時羅素” 指數名單，這將使國際投資者能夠有效地進入當地的伊斯蘭債券和債 券市場并輕松進行交易。沙特債市的主要債券品種有三種：政府債券、 公司債券和伊斯蘭債券。其中政府債券又分為：政府發展債 券和國庫券。這些債券可通過沙特貨幣局與國內商業銀行及其他金融 機構進行交買賣與轉讓，沙特債券發行以私募方式為主，主權債券的 發行量吸引投資者的更多關注，與全球其他主要市場相比，沙特的非 主權債務資本市場仍然不發達。在公司債券市場，預計大型政府相關 實體首先將成為主要發行人，其次是少數頂級企業。

企業在沙特的融資模式有 F+EPC（融資+設計、采購、施工）和 BOOT （建設—擁有—經營—轉讓）等。此外，在沙特投資的融資渠道還有商業銀行貸款、伊斯蘭銀行融資、伊斯蘭債券融資和沙特工業發展基 金貸款等。同時，沙特政府也在推動公私合營（PPP）的項目融資模式。 目前在沙特的伊斯蘭金融體系中發展較為成熟的金融工具有以成本加 利潤銷售（Murabahah）為代表的銀行類伊斯蘭金融工具，伊斯蘭證券 投資基金、伊斯蘭債券（Sukuk）以及伊斯蘭保險產品（Takawul）。從 市場規模的角度看，成本加利潤銷售、利潤分享(Mudarabah)、股本參 與（Musharakah）等伊斯蘭銀行類金融工具在市場上占據主導地位。 在非伊斯蘭銀行類金融產品中，伊斯蘭債券、伊斯蘭保險和伊斯蘭基 金發展速度很快。中資企業在沙特投資項目實例中，融資渠道較為單 一，除自有資金積累，更多采用流動資金貸款。 沙特進出口銀行積極支持中小企業融資。沙特進出口銀行約 42% 的客戶是中小企業。沙特進出口銀行自成立到 2021 年底，為中小企業 批準了超過 12 億里亞爾的貸款。同時，沙特進出口銀行向中小企業提 供培訓和咨詢服務，旨在加快中小企業的數字化轉型，并通過保險產 品和擔保提供間接融資。 鑒于沙特里亞爾與美元掛鉤，2022-2023 年美聯儲采取緊縮貨幣 政策以應對通漲上升壓力，沙特央行亦調高其政策利率，目前沙特回 購和逆回購利率已上調至 6%和 5.5% 5。短期內，沙特貨幣政策仍將緊隨 美聯儲動作方向，預計沙特本輪利率周期將同美國一致呈現出“急起 緩落”的特征。

沙特銀行體系保持穩健。在審慎的金融監管框架下，沙特銀行體 系穩健性指標表現穩定。2023 年 1 月，沙特央行實施了巴塞爾協議 III 關于資本要求的最終改革，其中包括對風險加權資產的改進和修訂的 杠桿框架。同時，2020 年為應對 COVID-19 疫情而采取的臨時監管措施 已于 2022 年和 2023 年初逐步取消(包括貸款延期和擔保貸款計劃)， 迄今為止對資產質量的影響極為有限。截至 2023 年第四季度，沙特銀 行體系總資本充足率 20.1%，遠高于監管最低要求；資產利潤率和資本 利潤率分別為 2.2%和 14.7%，高于大流行前的水平；不良貸款率持續 下降至 1.5%。 沙特金融科技戰略于 2022 年 5 月獲得批準，在沙特央行不斷努力 培育金融科技生態系統的基礎上，金融包容性和金融科技活動多樣性 不斷改善。首先，沙特政府加大對電子支付和數字化轉型支持力度， 目前電子支付6在零售業“個人”業務中的份額約占到 57%，沙特央行 正在努力提速電子支付和數字化轉型進程，完善配套金融基礎設施， 鼓勵使用電子支付并減少現金交易，計劃到 2025 年將電子支付占比提 高到七成。其次，沙特央行于 2023 年啟動開放銀行實驗室，旨在使金 融機構的消費者能夠安全地與第三方提供商共享他們的財務數據，開 放銀行也通過加強銀行與金融科技公司之間的伙伴關系，改善金融基 礎設施以及更好地利用消費者的金融數據。最后，沙特央行正與其他 金融機構和科技公司合作，對使用央行數字貨幣開展測試，對數字貨 幣支付解決方案的經濟影響、市場準備情況及迅速有效推廣應用開展 研究。