Meta  VR領(lǐng)域布局進(jìn)展如何？

Meta 引領(lǐng) VR 行業(yè)潮流，一超多強(qiáng)格局穩(wěn)固。

新舊玩家持續(xù)推陳出新，VR 產(chǎn)業(yè)將步入快速成長(zhǎng)期。2016 年是 VR 元年， 硬件巨頭消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品的推出，疊加中國(guó)眾多 VR 創(chuàng)企大力進(jìn)軍硬件端與內(nèi)容端， 短期市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。但行業(yè)整體處于民用初期，受內(nèi)容稀缺、設(shè)備易眩暈、屏幕清 晰度差等影響，消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)整體發(fā)展放緩。伴隨行業(yè)技術(shù)日趨成熟與產(chǎn)業(yè)玩家的 擴(kuò)容，行業(yè)在 2020-2022 年邁入發(fā)展的關(guān)鍵階段，Quest 銷量迎消費(fèi)級(jí)拐點(diǎn)，同 時(shí) Meta 作為行業(yè)領(lǐng)軍者于 2023 年推出 Quest 3 頭顯產(chǎn)品，進(jìn)一步升級(jí)混合現(xiàn)實(shí) 體驗(yàn)。2023 年蘋果作為新入局者發(fā)布 Vision Pro，其對(duì)全新交互方式的實(shí)踐為業(yè) 內(nèi)玩家?guī)?lái)新的思考。

Meta 在市場(chǎng)集中度較高的 VR 產(chǎn)業(yè)中一騎絕塵，產(chǎn)品變遷引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨 勢(shì)。復(fù)盤 Meta 的 VR 產(chǎn)品變遷，可以總結(jié)為三個(gè)階段：1）PC VR 時(shí)期，以 HTC VIVE、Oculus Rift 和索尼的 PS VR 為代表，三家占據(jù) VR 硬件領(lǐng)域“半壁江山”， Oculus Rift 產(chǎn)品定位高端設(shè)備，主要用于游戲主機(jī)；2）VR 一體機(jī)時(shí)期：Oculus GO 作為 Meta 第一款可獨(dú)立運(yùn)行且支持 3DoF 的 VR 一體機(jī)，輕便可移動(dòng)的頭顯 已是不可逆的趨勢(shì)；3）6DoF 一體機(jī)時(shí)期：Oculus Quest 兼具無(wú)線、移動(dòng)、6DoF 空間定位、高性能等核心要素，在 Quest 發(fā)布后，支持 inside-out 的 6DoF VR 一 體機(jī)成為了主流形態(tài)，國(guó)內(nèi) Pico、愛奇藝、NOLO 等都相繼推出同形態(tài)產(chǎn)品，消 費(fèi)端 VR 也正式邁開了加速發(fā)展的步伐。根據(jù) Wellsenn 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022 年全球 VR 出貨中 93%頭顯具備 6DoF 交互功能。

Meta 主導(dǎo)全球 VR 市場(chǎng)，Quest 2 貢獻(xiàn)主要份額。Meta 在全球 VR 市場(chǎng)中 占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)先地位，其次為索尼；國(guó)內(nèi)較為領(lǐng)先的品牌有 Pico、愛奇藝、NOLO， 但整體上國(guó)內(nèi)品牌銷量規(guī)模較小。根據(jù)智研咨詢統(tǒng)計(jì)，2023 年 Meta 旗下 VR 頭 顯出貨量約為 534 萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)占有率約為 71%。2023 年 2 月正式開售的索尼 PS VR2 全年出貨量約為 114 萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)占有率約為 15%。Counterpoint 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表 明，截止到 2023 年 Q1，Quest 系列累計(jì)出貨量超過(guò) 2000 萬(wàn)臺(tái)，Quest 2 就貢獻(xiàn) 了 1800 萬(wàn)臺(tái)。

VR 新品研發(fā)正當(dāng)時(shí)，產(chǎn)品迭代有望加速 VR 產(chǎn)業(yè)進(jìn)程。以 Meta 為代表的 VR 品牌廠從未停止新品研發(fā)的步伐，Meta 有望在今年下半年發(fā)布 Quest 3s（親民版 Quest 3）。此外，據(jù) VR 全景視角，Meta 預(yù)計(jì)在 2026 年將推出兩個(gè)版本的 Quest 4，迎合注重預(yù)算的消費(fèi)者和尋求優(yōu)質(zhì) VR 體驗(yàn)的消費(fèi)者。2027 年將推出代號(hào)為 “La Jolla”的高端頭顯，旨在與 Apple Vision Pro 直接競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)內(nèi)廠商方面，PICO 早在 3 月就已注冊(cè)“PICO 4S”商標(biāo)，并已獲得 RRA 認(rèn)證，暗示即將上市。

從硬件構(gòu)成來(lái)看，芯片、屏幕、光學(xué)環(huán)節(jié)成本占比高。以 Meta Quest 3 頭顯 產(chǎn)品為例，根據(jù) wellsenn 的拆解數(shù)據(jù)，VR 整機(jī)包含組裝的成本為 428 美元，其 中芯片環(huán)節(jié)成本為 156 美元，占比 36%，屏幕和光學(xué)成本占比分別為 19%和 12%， 此外，整機(jī)代工環(huán)節(jié)也具有較高的價(jià)值量，Quest 3 整機(jī)代工的成本為 30 美元， 占總成本的比重達(dá) 7%。目前芯片、顯示、光學(xué)等技術(shù)初露鋒芒，未來(lái)隨著硬件技 術(shù)的迭代創(chuàng)新，VR 產(chǎn)品有望優(yōu)化用戶體驗(yàn)，并帶動(dòng) VR 產(chǎn)業(yè)鏈上游硬件公司取得 業(yè)績(jī)突破。

1）芯片： VR 硬件的重要價(jià)值構(gòu)成，暫由海外龍頭主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)廠商積極搶攻。芯片環(huán)節(jié)主要由 SoC 主控芯片、RAM 運(yùn)存、ROM 內(nèi)存和其他芯片（電源管理、通信芯片、 解碼芯片等）組成。得益于高通在手機(jī)芯片的技術(shù)積累與優(yōu)勢(shì)，其驍龍 XR2 芯片 在 CPU、GPU、視頻處理及 AI 算力等多方面表現(xiàn)出強(qiáng)大性能，目前已成為 VR 一 體機(jī)的主力芯片。蘋果 Vision Pro 中搭載了自研的 M2 和 R1 芯片，成為高通在 XR 芯片的強(qiáng)大對(duì)手。伴隨國(guó)產(chǎn)替代的浪潮和 VR 行業(yè)的成熟，國(guó)產(chǎn)芯片有望占據(jù) 更大的 VR 市場(chǎng)。目前瑞芯微、聯(lián)發(fā)科等相繼將產(chǎn)品搭載于 PICO、PS VR2 等設(shè) 備，發(fā)力拓展 VR 行業(yè)產(chǎn)品布局。

2）光學(xué)： 從菲涅爾向 Pancake 過(guò)渡，Pancake 憑借輕薄化優(yōu)勢(shì)逐漸成為 C 端 VR 光 學(xué)的進(jìn)化方向。目前，菲涅爾透鏡以低成本和可控的成像質(zhì)量，成為多數(shù) VR 頭 顯的光學(xué)方案，但隨著 VR 在消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)的逐步滲透，Pancake 方案將憑借輕薄、 優(yōu)秀的成像質(zhì)量以及逐步成熟的量產(chǎn)工藝，逐漸成為 C 端 VR 光學(xué)的發(fā)展方向。 當(dāng)前掌握 VR 光學(xué)方案的廠商主要有歌爾股份、舜宇光學(xué)、歐菲光等，歌爾具備 提供 Pancake 折疊光路光學(xué)解決方案的能力和成功規(guī)模量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，借助與 PICO 等廠商的深度合作關(guān)系，已向 PICO 4 等 VR 設(shè)備提供光學(xué)模組。

3）屏幕： Fast LCD 為主流，Micro OLED 前景可期。當(dāng)前的 VR 設(shè)備主要采用 Fast LCD 屏幕，該類型顯示屏在響應(yīng)速度、量產(chǎn)穩(wěn)定性、良率與成本等方面均有所改 善。伴隨顯示方案的步步迭代，2022 年起，VR 產(chǎn)業(yè)頭部企業(yè)開始研發(fā)帶有 Mini LED 的 Fast LCD 顯示面板與 Micro OLED 面板，以求在對(duì)比度、刷新率、亮度、 光效等方面獲得進(jìn)一步提升。顯示屏亮度與對(duì)比度的提升，更好的適配了 Pancake 光學(xué)方案對(duì)高亮度的需求。綜合多維度信息，F(xiàn)ast LCD 與 Micro OLED 將在短期 內(nèi)不斷滲透，特別是 Micro OLED，量產(chǎn)后規(guī)模效應(yīng)下成本有望下降，預(yù)計(jì)將是 VR 實(shí)現(xiàn)輕量化雙目 8K、12K、16K 的必經(jīng)選擇。

4）整機(jī)代工： 代工環(huán)節(jié)必不可少，歌爾作為全球代工龍頭綁定優(yōu)質(zhì)大客戶分享 VR 紅利。 在 VR 產(chǎn)業(yè)鏈中，整機(jī)代工作為必不可少的環(huán)節(jié)占據(jù)一定價(jià)值量，如 Quest 3 中 OEM 價(jià)值量占比 7%，PICO 4 中 ODM/OEM 成本占比 5%，索尼 PS VR2 的 OEM/ODM 成本占比 6%。歌爾 2016 年就進(jìn)入索尼供應(yīng)鏈成為 PSVR 獨(dú)家供應(yīng) 商，2020 年又拿下 Oculus Quest 2 獨(dú)供訂單，之后又迅速拿下 PICO 的代工。 公司逐漸成為 VR 三大頭部品牌 Meta、Pico、索尼的核心代工商，據(jù)智研咨詢， 公司在中高端 VR 設(shè)備代工市場(chǎng)份額接近 80%。隨著 VR 市場(chǎng)放量，公司代工業(yè) 務(wù)有望水漲船高，迎來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。 內(nèi)容生態(tài)日趨成熟，未來(lái)應(yīng)用端或百花齊放。VR 內(nèi)容數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，應(yīng)用收 入、熱度趨勢(shì)向上。根據(jù) Wellsenn XR 統(tǒng)計(jì)分析，2023 年全球 VR 內(nèi)容平臺(tái)均保 持較穩(wěn)定增長(zhǎng)。VR 頭顯應(yīng)用場(chǎng)景廣闊，除技術(shù)成熟度、商業(yè)化潛力的早期應(yīng)用場(chǎng) 景游戲外，C 端應(yīng)用亦包括社交、直播、電影、教育、辦公、購(gòu)物等多重場(chǎng)景，B 端醫(yī)療、工業(yè)、營(yíng)銷展覽等也具備一定潛力。

硬件+內(nèi)容共振，VR 市場(chǎng)規(guī)模有望迎來(lái)飛躍式增長(zhǎng)。根據(jù) Wellsenn XR 統(tǒng)計(jì) 數(shù)據(jù)，2023 年全年 VR 銷量為 753 萬(wàn)臺(tái)，同比下滑 24%，換機(jī)周期長(zhǎng)、缺乏重點(diǎn) 內(nèi)容驅(qū)動(dòng)硬件升級(jí)和消費(fèi)者換新是 VR 產(chǎn)品負(fù)增長(zhǎng)的主要原因。隨著 Meta 等 VR 頭部廠商圍繞“核心硬件+內(nèi)容應(yīng)用”進(jìn)行全方位布局， 全球 VR 市場(chǎng)空間有望 進(jìn)一步打開。Wellsenn 預(yù)測(cè) 2027 年全球 VR 銷量將達(dá)到 4200 萬(wàn)臺(tái)，2023-2027 年 CAGR 高達(dá) 53.7%。