工業軟件廠商經營現狀如何？

24H1 工業軟件廠商經營保持增長態勢，工業AI 布局加速。

1. 上半年我國工業企業經營承壓下，工業軟件仍保持增長態勢

我國工業軟件產業規模整體保持持續增長態勢。Wind 統計數據顯示，2023年我國工業軟件產品銷售額達到 2824 億元，同比增長 17.3%，自 2022 年小幅下滑后重回增長態勢，2018-2023 年五年復合增長率約為 13.84%。2024 年上半年，我國工業軟件產品收入達1324億元，同比增長 9%。未來隨著我國新質生產力要求以及新型工業化進程的持續推進，工業軟件應用范圍和深度的擴大有望推動行業規模持續增長。根據前瞻產業研究院預測，至2029年我國工業軟件產品收入規模有望超過 5000 億元。

近年來我國規模以上工業增加值增速快于 GDP 增速，工業增加值對宏觀經濟貢獻度有望持續提升。2024 年上半年我國規模以上工業增加值同比增長6.0%，同期我國GDP同比增速為 5.0%。2020 年以來除 2023 年外，我國規模以上工業增加值增長快于GDP，未來隨著我國工業產業發展的持續成長，有望拉動核心工業軟件需求，帶動國產工業軟件市場規模的不斷成長。

2024 年上半年我國工業企業營收及利潤情況較上年同期呈現小幅增長。根據國家統計局數據， 2023 年我國工業企業合計營業收入及合計利潤總額分別為133.44 萬億元和7.69萬億元，同比分別下滑了 3.2%和 8.54%，2024 年上半年這兩項指標分別為64.86萬億元和3.51 萬億元，同比分別增長 3.58%和 3.62%，呈現小幅增長態勢。

上半年工業企業利潤率承壓，軟件投入占比持續走高。2024 年上半年，我國工業企業合計利潤率為 5.41%，同比 2023 年上半年持平，2021 年以來工業企業利潤率情況持續走低，經營壓力有所增加。從工業軟件投入占比來看，2024 年上半年我國工業軟件產品銷售收入占工業企業營收和利潤的比例分別為 0.20%和 3.91%，工業軟件銷售占企業利潤比例從2021年以來持續提升，反映政策推動下工業企業對于工業軟件的支出意愿持續增長。

自“十三五”開始，我國工業軟件相關政策出臺節奏加快，重點關注核心工業軟件領域的國產化突破。根據《“十四五”規劃和 2035 年遠景目標綱要》，我國旨在“十四五”期間積極發展工業互聯網、加快補齊基礎軟件等瓶頸短板。2024 年8 月，國資委等部門發布《關于規范中央企業采購管理工作的指導意見》，旨在衛星導航、芯片、工業機器人等科技創新重點領域，“帶頭使用創新產品”，有望推動國產核心工業軟件的加速滲透。在地方政府層面，2024 年以來北京市、廣東省相繼出臺政策引導軟件產業發展，并且北京市提出對基礎軟件、工業軟件、網絡安全等關鍵軟件進行“全面重構”，而廣東省提出創新發展關鍵軟件，推動工業軟件企業和工業企業持續融合創新。

2.上半年 A 股工業軟件廠商費用率顯著下降，現金流大幅好轉

A 股工業軟件賽道廠商保持穩健成長態勢。我們選取了寶信軟件、中控技術、柏楚電子等 19 家工業軟件相關的廠商進行分析(具體公司列表請參見表附錄)，2024 年上半年A股工業軟件廠商合計營業總收入 210.21 億元，同比增長 13.8%，2018-2023 年工業軟件廠商合計營業總收入 CAGR 約為 21.69%，規模保持穩健增長態勢。單季度看，Q2 同比增速較 Q1 有所下降。2024 年 Q2 單季度，A股工業軟件廠商合計營業總收入為 113.19 億元，同比增長 7.50%，環比增長 16.68%。2024Q1 廠商合計營業總收入為 97.01 億元，同比增長 22.06%。從收入確認節奏看，工業軟件廠商收入的季節性分布顯著，下半年營收普遍高于上半年。

2024 年上半年工業軟件廠商整體歸母凈利潤保持增長態勢，單Q2 同比增速顯著放緩。2024年上半年，A股工業軟件廠商合計歸母凈利潤為30.53億元，同比增長11.02%，2018-2023年合計歸母凈利潤 CAGR 約為 26.22%，保持持續增長態勢。單季度看，2024 年第二季度合計歸母凈利潤為 16.20 億元，同比增長 0.77%，單季度同比增長較2024Q1（20.71%）顯著下滑。

2024 年上半年工業軟件廠商毛利率、凈利率承壓，同比有所下滑。2024 年上半年A股工業軟件廠商合計毛利率、凈利率分別為 41.69%、14.90%，同比分別下滑0.64pct、0.52pct，低于 2023 年全年但高于 2022 年全年的毛利率、凈利率水平。單季度看，2024Q2 毛利率、凈利率環比顯著提升。2024 年Q2 單季度，A股工業軟件廠商毛利率、凈利率分別為 43.86%、17.48%，同比 2023Q2 分別提升1.09pct、下降0.62pct，毛利率水平有所好轉。環比情況看，2024Q2 單季度毛利率、凈利率環比Q1 分別提升4.69pct和 5.59pct，盈利能力環比修復顯著。

2024 年上半年工業軟件廠商費用率優化顯著，現金流情況同比大幅好轉。2024年上半年，A 股工業軟件廠商銷售/管理/研發費用率分別為 8.14%/5.65%/13.68%，同比2023年上半年分別降低了 0.68pct/1.03pct/0.56pct，整體經營效率同比優化顯著。2024 年上半年，工業軟件廠商合計經營性現金流凈額為 7.23 億元，同比增長99.2%，工業軟件廠商現金流情況大幅好轉。

我國工業軟件廠商持續加大研發投入，產業升級推動工業軟件賽道整體經營質量不斷提升。2024 年上半年 A 股工業軟件廠商合計研發費用投入達到28.7 億元，同比增長9.27%，2018-2023 年合計研發費用 CAGR 約為 27.27%，我國工業軟件廠商持續投入產品研發，不斷縮小與海外龍頭廠商的技術差距，在滿足新型工業化和國產替代需求的同時，有望持續提升自身經營質量。

2024 年上半年，國內工業軟件廠商加速布局 AI+工業垂類應用。隨著AI 大模型的持續迭代，國內工業軟件廠商搶抓發展機遇，積極布局生成式AI 結合工業場景的垂類模型及產品應用。未來國產工業軟件有望受益于 AI 大模型技術的持續融合，加速商業化落地，推動公司業績的持續高質量成長。