博通發展歷史、營收、產品布局及優勢在哪？

國內“小博通”崛起正當時。

1.通信芯片全球龍頭，內生增長外延并購共驅

通信芯片行業的全球龍頭，多次并購成就博通。博通前身最早可追溯到 1961 年成立的惠普半導體產 品部門。1999 年，該部門從惠普分拆出來，成為安捷倫科技（Agilent Technologies）的一部分。2005 年，私募基金 KKR 和銀湖資本 Silver Lake Partners 以 26.6 億美元收購安捷倫科技的半導體事業部， 成立安華高科技（Avago Technologies）。2014 年安華收購 LSI，2016 年“以蛇吞象”，370 億美元 收購博通，整合后公司定名“博通”。之后博通繼續收購博科、CATechnologies、賽門鐵克、VMware 等行業領先企業，逐漸成長為半導體行業中產業鏈布局完善的行業龍頭，并布局基礎設施軟件業務。

營業收入持續增長，半導體業務為主要增量。博通 2023財年營業收入358.19億美元，同比增長7.88%， 主營業務包括半導體解決方案和基礎設施軟件，在 2023 財年分別占營業收入 79%（同比增長 1pct） 和 21%（同比減少 1pct）。其中，半導體解決方案產品主要為有線與無線通信芯片；基礎設施軟件 主要包括大型機軟件、網絡安全、FC SAN 存儲等。博通產品廣泛應用于寬帶、數據中心和企業網 絡、移動設備連接、服務器和存儲系統以及工業和汽車等下游領域。

半導體業務類別豐富，網絡部分營收占比穩步提升。在多期法說會中報告，博通半導體解決方案共 有五類營收劃分，分為網絡、無線、服務器存儲、寬帶、工業，其中網絡部分占比最高，4QFY23-2QFY24 分別以 42%、45%、53%的占比穩步提升。網絡業務增長主要系兩個超大規模云服務提供商對定制 AI 加速器以及用于擴展 AI 數據中心的網絡交換機、路由器和網卡的需求強烈，以及 2QFY24 交換 機銷量同比增長 100%左右，尤其是 Tomahawk 5 和 Jericho 3。AI 后端結構中的 PCI Express 交換機 和 NIC 的出貨量也同比增長 100%左右。

2.公司深度布局中高端產品線，構建產品競爭優勢

緊跟行業龍頭布局產品線。公司緊跟世界領先以太網交換技術發展趨勢，把握行業風口緊跟市場龍 頭（如博通、Marvell）擴大產品布局。公司目前主要以太網交換芯片產品覆蓋 100Gbps-2.4Tbps 交 換容量及 100M-400G 的端口速率，在企業網絡、運營商網絡、數據中心網絡和工業網絡得到了規模 應用。在數據中心領域，公司已推出 TsingMa.MX（交換容量 2.4Tbps）、GoldenGate（交換容量 1.2Tbps） 等系列，且均已導入國內主流網絡設備商并實現規模量產，但對標國際最高水平、最高交換容量達 到 25.6Tbps、面向超大規模數據中心的高性能交換產品 Arctic 系列擬在 2024 年推出。

持續進行研發投入，保持公司產品先進性。配方技術是覆銅板企業最主要的技術，也是覆銅板行業 最大的技術門檻。配方開發極其復雜，既需要先進的理論支持和豐富的檢驗積累，也需要大量的實 驗去不斷的試錯與驗證。公司經過 20 余年的持續研發和深度耕耘，在覆銅板研發生產方面積累了豐 富的經驗，并緊跟行業技術升級步伐，持續更新自身的技術體系，已形成與下游行業發展相匹配的 核心技術。

3.國內先發優勢顯著，優質客戶助力公司精準把握行業脈動

公司是國內商用以太網交換芯片龍頭，在國內市場具備先發優勢。國內商用以太網交換芯片行業呈 現集中度較高的態勢。根據灼識咨詢數據，2020 年中國商用以太網交換芯片市場份額排名前三的供 應商合計占據了 97.8%的市場份額。其中，博通、Marvell 和瑞昱的市占率分別為 61.7%、20.0%和 16.1%，盛科通信以 1.6%的市占率排名第四，在中國商用以太網交換芯片市場的境內廠商中排名第 一；中國商用萬兆及以上以太網交換芯片市場方面，盛科通信的銷售額排名第四，占據 2.3%的市場 份額，在中國商用以太網交換芯片市場的境內廠商中排名第一。 基于以太網交換芯片長期的技術積累和基礎行業特征，要成功研發并量產應用具備競爭力的以太網 交換芯片至少需要 2-3 代產品、5-7 年的過程。公司自 2005 年設立即開始自主研發以太網交換芯片 的歷程，為國內最早投入以太網交換芯片研發的廠商之一。通過大量的研發投入，現已成功開發豐 富的以太網交換芯片產品序列、積累領先的核心技術、具備完善的產業鏈配套、擁有充足人才儲備， 打破了國際巨頭長期壟斷的格局，在國內以太網交換芯片領域具備先發優勢。

公司具有優質的客戶資源優勢。憑借高性能、靈活性、高安全、可視化的產品優勢，公司與國內主 流網絡設備商和信息技術廠商建立了長期穩定的合作伙伴關系。公司自主研發的以太網交換芯片已 進入國內主流網絡設備商的供應鏈，以公司芯片為核心生產的以太網交換設備已在國內主要運營商 以及金融、政府、交通、能源等各大行業網絡實現規模現網應用。新華三、銳捷網絡和邁普技術均 為公司主要終端客戶或直接客戶，中國以太網交換機行業主要參與者如中興通訊等企業，亦為公司 以太網交換芯片主要客戶。公司主要的經銷客戶包括深圳中電港技術股份有限公司及其關聯方、蘇 州斯維通電子有限公司及其關聯方、武漢市藍途科技有限公司、北京巨點眾思科技有限公司等。主 要直銷客戶有邁普通信技術股份有限公司，深圳市飛速創新技術股份有限公司以及北京國信藍盾科 技有限公司。