廣汽集團如何進行產業鏈布局？

廣汽集團作為優質整車企業，已將零部件補鏈強鏈上升為公司關鍵戰略，積極 布局產業鏈上中下游。

1.上游原材料：積極布局電池材料與半導體

原材料在動力電池成本占據較大比重。整車來看，動力電池成本約占整車成本的40- 50%，成為影響整車成本的關鍵因素；據億歐智庫研究，正極材料占動力電池整體 成本的約40%，其中原材料成本在正極的整體成本中占比89%。在原材料價格上漲 的背景下，廣汽集團通過自研+合作等方式積極布局新能源產業鏈上游，為埃安發展 提供充足產業資源。

動力電池材料領域，廣汽集團通過投資、簽訂戰略合作協議與設立合資公司等方式 部署原材料，覆蓋碳酸鋰、石墨烯負極材料、硅碳負極等核心材料，緩解原材料價格 上漲影響。其中，21年12月投資九嶺鋰業，確保電池核心原料碳酸鋰的供貨穩定； 22年8月與上游頭部供應商贛鋒鋰業達成戰略合作，計劃深入探討鋰資源開發、鋰鹽 深加工等方面；11月攜手獅溪煤業、遵義能源設立合資公司貴州省東陽光新能源科 技有限公司（暫定），推進合資公司取得鋰資源礦床探礦權、實施礦產地質勘查及獲 取后續采礦權；12月與遵義市政府、廣東東陽光科技簽署戰略合作協議，推進“采 礦+選礦+基礎鋰電原料生產+儲能、動力電池生產”縱向一體化的新能源產業鏈布 局。我們認為，公司在上游原材料的充分布局有利于穩定原材料供應并實現成本管 控，未來將進一步提升公司的盈利能力。 另外，IGBT成本占整車成本的7-10%，對整車廠單車利潤影響較大。而目前我國IGBT 產需差距逐年擴大，缺芯現象仍在加劇；近年來自給率從2015年的10.1%緩慢提升 至2021年的19.5%，未來國產替代或將成為緩解國內IGBT供需差距的重中之重。

廣汽集團提前布局IGBT領域，應對芯片短缺等產業端問題：公司20年9月與地平線 簽署戰略合作協議，并聯合發布廣汽版征程3芯片；21年3月投資粵芯半導體，推進 打造芯片“設計、制造、封裝、認證”一體化供應鏈；22年1月公司攜手中車時代合 資設立廣州青藍半導體，規劃年產30萬只IGBT模塊，一期計劃2023年投產。22年6 月，廣汽資本攜手潤峽招贏、藍海華騰等機構聯合投資深圳基本半導體（該公司專 業從事碳化硅功率器件的研發與產業化），廣汽埃安于7月與深圳基本半導體簽訂《戰 略合作協議》和《長期采購合作協議》。公司持續進行上游產業鏈布局有助于穩固 供應鏈安全，進一步提升企業競爭力。

2.中游零部件：自研+合作全面掌握核心技術

為規避供應鏈“缺芯、貴電”風險、加強對關鍵技術的掌控能力、廣汽埃安迅速投 資布局產業鏈上下游，現已成立電池、電驅、能源自主公司，并引入大量戰略投資 者，有利于保障新能源汽車供應鏈穩定，鞏固上下游產業戰略協同優勢，進一步降 低核心零部件的采購成本，提升盈利能力。 為鞏固動力電池供應鏈安全性，公司通過孵化合資公司+啟動自主公司等方式布局動 力電池產業鏈。其中，20年9月公司孵化成立巨灣技研，21年6月巨灣技研實現儲能 器件與系統產業基地項目落戶廣州，從事超級快充電芯、下一代儲能器件及PACK集 成系統的研發和生產，項目預計總投資30億元，建成后預計產能8Gwh，年產值72億 元，稅收4億元，于2023年全面建成投產。另外，21年10月廣汽集團批準埃安自研電 池試制線建設項目，22年8月啟動自主電池公司項目并于10月正式成立因湃電池科 技有限公司，開展電池自研自產產業化建設以及自主電池的生產制造和銷售，預計 未來或將進一步降低單車成本，助力盈利。

電驅系統層面，公司采用合作與自研并行的策略，19年10月與日本電產成立合資公 司廣州尼得科汽車驅動系統有限公司，從事三合一集成系統及零部件開發；22年10 月正式成立銳湃動力科技有限公司，實現自主IDU電驅系統及GMC混動機電耦合系 統產業化。能源層面，公司于22年7月成立廣汽能源科技有限公司，圍繞充換電網絡 建設及運營、技術研發、電池運營管理等開展業務。

3.下游品牌戰略：精準卡位中高端純電市場

市場結構逐漸向紡錘型優化，中高端市場有望快速增長。2021年以來，純電乘用車 行業銷量結構總體上呈現兩頭大、中間小的“啞鈴式”結構，與傳統車市場的“紡 錘型”結構相反。2021年10萬元以下車型全年銷量占比高達42.83%，30萬元以上車 型貢獻12.63%的銷量，而15-25萬元車型銷量占比僅為18.24%。2022年以來這一態 勢有所變化：售價為10萬元以下車型銷量占比同比下降9.84pct，15-25萬元車型銷 量占比同比上升2.37pct。這表明在新能源市場發展初期，主打科技與智能的高端產 品和主打實用的低端產品更容易得到市場青睞，因此初期呈現銷量結構兩級分化態 勢；而未來，隨著新能源市場滲透率不斷提升、產品與價格競爭力增強以及基礎設 施的不斷完善，我們認為未來15-25萬元新能源汽車市場有望迎來快速增長。IHS Markit的調研數據也顯示，到2030年，15-25萬元主流新能源汽車產品或將占據約60 ％的市場份額。

埃安精準卡位潛力市場，產品矩陣完善。埃安現有在售車型包括15萬元級AION S系 列、15萬元級SUV AION Y系列、20萬元級SUV AION V 系列以及高端車型AION LX Plus與百萬級轎跑Hyper SSR，形成15-25萬元市場集中覆蓋，10-50萬元市場全面 覆蓋的產品矩陣。根據中汽協數據，2022年廣汽埃安在新能源乘用車整體累計市占 率為4.1%，純電乘用車市占率達5.4%。

埃安主力車型形成錯位競爭，產品布局合理。埃安目前在售的四款車型分別為AION S（AION S Plus）、AION Y（AION Y Plus）、AION V PLUS和AION LX Plus。分 別定位緊湊型轎車、緊湊型SUV和中型SUV。部分車型同屬一個賽道但在不同的價 格區間競爭，例如AION Y和AION V同屬于緊湊型SUV，但是分屬不同的價格區間。 合理的產品布局為埃安在各個細分市場取得競爭優勢奠定了基礎。 埃安在10-25萬純電市場持續處于領先地位：根據交強險數據，2021年AION S全年 銷量為7.18萬輛，僅次于比亞迪秦的7.80萬輛，位列10-15萬級市場第二；AION Y銷 量為3.14萬輛，位列15-20萬級市場第一；AION V實現銷售1.80萬輛，位列20-25萬 級市場第四。2022年，10-15萬元純電市場銷量為97.86萬輛，其中AION S實現銷售 8.97萬輛，位列該細分市場第四；15-20萬元純電市場銷量為51.96萬輛，其中AION Y實現銷售9.48萬輛，位列第一；20-25萬元純電市場銷量為29.95萬輛，其中AION V銷量達2.67萬輛，位列該細分市場第四。

全新高端品牌Hyper昊鉑發布，進入百萬超跑市場。公司在精準卡位10-25萬元市場 的同時，發布100%中國自主設計/研發/智造超跑Hyper SSR，進軍高端市場。Hyper 昊鉑車系的車型將搭載全新的“AI神箭”LOGO，并應用航天領域的頂尖科技，推出包 括超跑、轎跑、SUV、MPV等一系列重磅產品，全方位為用戶創造移動生活新體驗。