海外非新冠疫苗需求增長情況如何？

疫后復蘇有望拉動非新冠疫苗疫苗需求端恢復性增長。

1.美國：發病率升高、疫后復蘇拉動流感疫苗需求提速

流感疫苗：從美國流感季節流感疫苗接種情況來看，2020年9-10月，流感疫苗每周接種針次較2018、2019年同期有所增 加，主要由于新冠疫情提高了人們對呼吸道傳染性疾病的預防需求。2020年底起，多款新冠疫苗陸續獲批，政府開始全力 推進新冠疫苗接種，擠占了用于流感疫苗接種的公共衛生資源，使得2021年9-11月流感疫苗接種量較去年同期下降。2022 年9月起，由于美國出現流感疫情爆發，流感樣病例（ILI）比例遠高于往年同期，美國流感疫苗接種量出現快速提升。我們 認為流感疫情爆發的主要原因在于：1）2021H1起美國逐步放松疫情管控措施，導致2022~2023年流感傳播風險增加；2） 2020-2021年受疫情管控措施影響，美國流感感染率低，導致人群對流感的自然免疫也更弱。

疫后復蘇疊加更高價產品推出，PCV銷售高速增長

PCV系列：2020年Q1~Q3，公司Prevnar系列疫苗在美國的銷售收入同比下降，主要系新冠疫情防 控措施影響人群接種所致；2020Q4銷售收入恢復增長，我們認為主要由2020Q1-Q3疫情管控導致接種需求延遲，PCV接 種時間推遲所致。2021Q2起，美國疫情管控措施逐漸放松，但由于新冠疫苗大規模接種，擠占了PCV的接種資源，導致 2021Q3銷售收入同比下降；2021Q4受Omicron傳播影響，PCV系列在美國銷售收入再次出現同比下降。22Q1起，隨著疫 情管控措施持續放松，疊加Prevnar20面向成人推出后接種需求強勁，其銷售收入再度恢復高速增長。

疫情管控放松推動HPV疫苗銷售恢復

HPV疫苗：2020年Q2~2021Q1（除2020Q4）公司在美國HPV疫苗銷售收入同比顯著下降，其 中20Q2同比下降63%，主要系新冠疫情影響人群接種所致；2020Q4銷售額大幅提升，主要與2019Q4的CDC兒科疫苗儲 備借款歸還所致。2021Q2起，隨著疫苗接種率逐步提高，美國開始放開疫情管控措施，HPV疫苗接種需求復蘇顯著，促使 其銷售收入同比大幅增長。21Q4受Omicron傳播影響，政府繼續推動新冠疫苗接種，擠占了部分HPV疫苗接種需求，加之 去年同期銷售收入基數較高，其銷售收入同比出現下降。22Q1起疫情管控措施持續放松，HPV疫苗銷售收入實現恢復，受 疫情影響程度小于去年同期。

疫情管控放松推動帶狀皰疹疫苗銷售復蘇

帶狀皰疹疫苗：2020年Q2~Q3公司帶狀皰疹疫苗Shingrix在美國的銷售收入同比顯著下降，主要系 新冠疫情及相關管控措施影響人群接種所致，影響持續至2021Q1；2020Q4有所恢復，主要因季節性流感疫苗聯合接種計 劃所致。2021Q2起，隨著美國開始放開疫情管控措施，帶狀皰疹疫苗需求逐步釋放，帶動銷售收入同比增長。21Q4受 Omicron傳播影響，政府繼續推動新冠疫苗接種，擠占了帶狀皰疹疫苗接種資源，其銷售收入同比出現下降。22Q1起疫情 管控措施持續放松，帶狀皰疹疫苗需求再度復蘇，銷售收入持續實現同比增長。22Q3銷售收入有所下降，主要受批發商庫 存變動影響所致。

返校季延遲推動20Q4腦膜炎疫苗銷售，疫后復蘇回歸常態

腦膜炎球菌疫苗：目前美國使用的腦膜炎球菌疫苗有ACYW群腦膜炎球菌結合疫苗（賽諾菲的Menactra和MenQuadfi, GSK的Menveo）和B型腦膜炎球菌結合疫苗（GSK的Bexsero和輝瑞的Trumenba）。每年Q3為學生返校季，因此疫苗接 種量高于同年其他時間。受美國疫情及相關管控措施影響，2020Q2起公司腦膜炎球菌疫苗銷售收入 同比顯著下降，影響持續至2021Q1；其中2020Q4受返校季延遲影響，接種需求有所恢復，帶動銷售增加。2021Q2起， 受疫情管控措施放松影響，腦膜炎球菌疫苗銷售收入同比增長。21Q4由于Omicron變異株傳播，加之新冠疫苗接種擠占接 種資源，銷售收入同比下降。22Q1起管控措施進一步放松，腦膜炎球菌疫苗需求再度復蘇，收入增速回歸疫情前水平。

2.英國：疫情管控放松促進帶狀皰疹疫苗接種率回升

帶狀皰疹疫苗：受新冠疫情影響，英國從2020年3月23日開始實施全國范圍內的防控措施，從而中斷了2020~2021財年 （2020年7月~2021年6月）帶狀皰疹疫苗接種計劃的實施。據UKHSA統計數據，2020~2021財年英國70~76歲老年人的 帶狀皰疹疫苗累積接種率在各年齡層均低于去年同期。隨著2021年疫情防控措施逐步放松，老年人帶狀皰疹疫苗接種計劃 得以恢復，2021~2022財年（2021年7月~2022年6月）70~76歲老年人接種率有所恢復，其中70歲老年人接種率達31.2%， 較去年同期提高11個百分點。回顧2018~2022財年（2018年7月~2022年6月）70歲老年人帶狀皰疹疫苗接種率，在20年3 月份英國宣布全國性封鎖后，疫苗接種率出現大幅下降，21年3月初防疫措施逐步放松后接種率出現回升。

3.總結：海外疫情管控措施放松拉動非新冠疫苗恢復性增長

海外疫情管控措施放松拉動非新冠疫苗恢復性增長：回顧美國及英國新冠疫情期間及疫情管控措施放松前后非新冠疫苗接種 及銷售情況，可以得出如下結論： 疫情管控+新冠疫苗接種，影響非新冠疫苗接種：疫情管控措施放松前，受到疫情管控措施影響，民眾接種非新冠疫 苗的需求無法有效釋放，進而影響疫苗接種及銷售；而流感因為與新冠同為呼吸道傳染病，新冠疫情的爆發使人們提 高了呼吸道疾病的預防意識，流感疫苗接種率有所提高。新冠疫苗獲批后，各國政府大力推動新冠疫苗接種，擠占了 非新冠疫苗的公共衛生資源，進一步影響了非新冠疫苗的接種和銷售。

疫情管控措施調整拉動非新冠疫苗恢復性增長：疫情管控措施調整并放松后，一方面，由于新冠疫苗接種率持續提升， 新冠疫苗需求趨于飽和，擠兌效應逐步緩解；另一方面，人員流動性增加，導致對非新冠疫苗的補種需求得到釋放。 因此，有利于拉動非新冠疫苗實現恢復性增長。 國內疫苗企業預計23年出現恢復性增長：回顧國內疫苗企業2022年各季度業績，全國疫情持續及其相關的管控措施 對疫苗的發貨、動銷均產生不利影響，進而影響業績表現。隨著國內疫情防控措施逐步調整，非新冠疫苗實現恢復性 增長，國內疫苗企業預計在23年出現恢復性增長。