晶升股份發展歷程、股權結構、主營業務及財務分析

深耕晶體生長設備十余年，產品品類持續拓展。

聚焦半導體晶體生長設備，技術迭代推動產品品類拓寬。南京晶升裝備股份有限公 司（后簡稱為公司）前身為晶升有限（成立于2012年1月），主要業務包括“半導 體級單晶硅爐”、“碳化硅單晶爐”和“藍寶石單晶爐”三大領域。

公司發展歷程可以分為三個階段：（1）2012-2015年：公司主要產品為藍寶石單晶 爐，并在高溫晶體生長設備領域儲備相關技術能力及產業應用經驗。（2）2015-2018 年：2015年，公司基于晶體生長設備的技術同源性，與滬硅產業子公司上海新昇簽 署業務合同并供應12英寸半導體級單晶硅爐設備。2018年，公司12英寸半導體級單 晶硅爐成功通過上海新昇驗收，實現12英寸半導體級單晶硅爐的國產化。（3）2018 年至今：隨下游新能源汽車、光伏等領域的快速發展，第三代半導體開始步入快速 發展階段，公司于2018年開始投入碳化硅單晶爐產品研發及改進升級，進一步豐富 公司產品品類及應用領域，并于2019年實現碳化硅單晶爐產品量產銷售。

公司股權結構較為分散，實際控制人李輝先生及一致行動人合計持股34%。截止 2023年1季度報，公司實際控制人李輝先生直接持有公司21.17%股份，并通過員工 持 股 平 臺 盛 源 管 理 間 接 持 有 公 司 6.34% 股 份 ， 此 外 ， 公 司 核 心 技 術 人 員 QINGYUEPAN（潘清躍）系李輝姐姐的配偶，其控制的海格科技（持股6.17%）與 李輝存在法定的一致行動關系，因此，公司實際控制人直接或間接控制及通過一致 行動人合計共同控制公司約33.69%股份。公司與產業資本緊密聯系，公司下游客戶 包括滬硅產業（上海新昇）、立昂微（金瑞泓）等亦有持股，分別持股0.90%/0.90%。

碳化硅單晶爐為公司的主要業務，2022年收入占比為66%。從營收結構來看，公司 產品線包括半導體級單晶硅爐、碳化硅單晶生長爐等產品。隨碳化硅在新能源汽車、 光伏發電等領域滲透加速，碳化硅襯底廠商加速擴充產能，同時在半導體設備國產 化進程的不斷推進的背景下，公司碳化硅單晶生長爐在下游客戶中逐漸完成驗證并 進入批量化供應階段，2020/2021/2022年公司碳化硅單晶生長爐收入占比分別為 40.98%/63.59%/65.77%，成為公司占比最大的產品類別。

產品下游應用廣泛，客戶資源優質。分產品來看，公司產品主要為（1）半導體級單 晶硅爐：公司半導體級單晶硅爐完整覆蓋主流12英寸、8英寸輕摻、重摻硅片制備， 可實現28nm以上CIS/BSI圖像傳感器芯片、通用處理器芯片、存儲芯片，以及90nm 以上指紋識別、電源管理、信號管理、液晶驅動芯片等半導體器件制造，下游客戶 主要為滬硅產業（上海新昇）、立昂微（金瑞泓）、神工股份、合晶科技等；

（2） 碳化硅單晶生長爐：公司碳化硅單晶爐包含PVT感應加熱/電阻加熱單晶爐、TSSG 單晶爐等類別產品，主要應用于6英寸導電型、半絕緣型碳化硅晶體生長及襯底制備， 可用于制作碳化硅二極管、MOSFET等，被廣泛應用于新能源汽車、光伏發電和工 業等領域。下游客戶主要為三安光電、東尼電子及客戶A等。（3）其他晶體生長設 備：公司其他晶體生長設備包括碳化硅原料合成爐、氮化鋁原料提純爐及集成電路 刻蝕用硅材料長晶爐。

收入與利潤：疫情沖擊疊加產品結構變化，公司盈利相對承壓。2022年公司營業收 入為2.22億元，同比增加13.89%，歸母凈利潤為0.35億元，同比減少26.47%，扣非 凈利潤0.23億元，同比減少34.41%。公司盈利相對承壓，主要系：（1）國內疫情 對公司生產經營產生一定影響，公司部分產品生產、交付時間相對延長；（2）公司 營收產品結構發生變化及人員規模持續增長，公司產品毛利率有所下降；（3）管理、 銷售及研發人員增加導致期間費用同比增長。

毛利率與凈利率：2022年公司毛利率和凈利率分別為35.22%和15.56%，較2021年 分別下降5.38pcts和8.54pcts，毛利率下降主要系：當期驗收確認收入的半導體級單 晶硅爐為8英寸產品，產品技術附加值較12英寸產品相對較低，對應毛利率相對較低； 以及當期驗收確認收入的新型及首臺（批）碳化硅單晶爐定制化開發、采購及生產 成本較高，導致毛利率較批量產品相對較低所致。 費用率：公司加大研發投入，期間費用率大幅提升。2022年公司期間費用率為32.42%， 較2021年上升1.93pcts，主要系公司經營規模擴大，為保持市場競爭優勢，不斷增 加管理、銷售及研發人員所致。研發費用率方面，公司持續加強研發投入，2022年 公司研發費用率為9.35%，研發費用為0.21億元，同比增長5.26%，主要系公司研發 人員增加、薪酬水平增長所致。