濕電子化學品行業特點及格局分析

濕電子化學品的成本構成中原材料占比較高。

1、 行業特點：區域性、技術壁壘高、產品更新換代快

1.1、 濕電子化學品對包裝、運輸的要求高，行業具有一定的區域性

濕電子化學品大多屬于易燃、易爆、強腐蝕的危險品，所以不僅要求產品在貯 存的有效期內雜質及顆粒不能有明顯的增加，而且要求包裝后的產品在運輸及使用 過程中對環境不能有泄露的危險。目前最廣泛使用的材料是高密度聚乙烯（HDPE）、 四氟乙烯和氟烷基乙烯基醚共聚物（PFA）、聚四氟乙烯（PTFE）。HDPE 對多數超 凈高純試劑的穩定性較好，而且易于加工，并具有適當的強度，因而它是超凈高純 試劑包裝容器的首選材料，HDPE 的關鍵是與大多數酸、堿及有機溶劑都不發生反 應，也不滲入聚合物中；對于使用周期較長的管線、貯管、周轉罐等，可采用 PFA 或 PTFE 材料做內襯。此外，超凈高純試劑在運輸過程中易受污染，同時對運輸工具 也有較高要求，運輸成本也較高。為了保證穩定供應高品質濕電子化學品，濕電子 化學品生產企業往往圍繞下游制造業布局，以減少運輸距離。濕電子化學品行業的 區域性決定了其發展水平與該地區的電子產業發展水平呈正相關。

1.2、 純化、混配技術壁壘賦予濕電子化學品較高的附加值

源于大宗：濕電子化學品的成本構成中原材料占比較高。濕電子化學品企業的 成本結構呈現出“料重工輕”的特點，我們測算江化微、晶瑞電材、潤瑪股份、中 巨芯以及興發集團的直接材料成本占營業成本的比重普遍在 60%-90%，因此原材料 價格波動會對濕電子化學品的生產成本有較大影響。從量上看，濕電子化學品對上 游原材料的采購占上游行業總體的供給比例小，上游原材料供給較為充足；從價格 上分析，基礎化工受到上游基礎原料產業如原油、煤炭及采礦冶金、糧食等行業的 影響，近幾年價格有所波動。總體上，濕電子化學品價值占其下游電子產業鏈價值比重較低，同時產品技術等級越高則產品的附加值越高，企業的議價能力越強，所 以原材料對濕電子化學品企業盈利水平的影響可控。

不同于大宗：濕電子化學品的高附加值源于精密純化與混配技術。濕電子化學 品作為化學試劑中對純度要求最高的領域，對生產的工藝流程、生產設備、生產的 環境控制、包裝技術的要求高，具備較高的技術門檻。與工業級化學品的合成工藝 不同，濕電子化學品在整個生產過程中主要工藝為純化工藝和配方工藝，該兩大關 鍵技術工藝基本為精密控制下的物理反應過程，較少涉及化學反應過程，不存在高 污染、高耗能的情況，其中純化工藝的核心是提純技術和分析檢測技術，混配工藝 的關鍵在于配方，需要長期經驗積累。同時，濕電子化學品的工藝水平和產品質量 直接對電子元器件的功能構成重要影響，進而通過產業傳導影響到終端整機產品的 性能，因此濕電子化學品具有附加值高的特點。以中巨芯為例，其電子級氫氟酸、 硝酸及硫酸產品的平均售價均遠高于對應工業級純化原材料的價格，提純處理后的 產品價值量顯著提升。

1.3、 濕電子化學品更新換代快，盈利差異體現在產品等級不同

濕電子化學品跟隨下游電子信息產業快速更新換代。濕電子化學品下游應用行 業主要有半導體、光伏、平板顯示器等，下游應用行業的產品更新換代，要求濕電 子化學品與之同步發展，以適應其不斷推陳出新的需要。 產品等級與應用領域對濕電子化學品的盈利能力有較大影響。整體而言，半導 體市場對濕電子化學品生產商的技術實力與生產經驗要求最高，故該領域競爭激烈 程度相對較低，毛利率最高；光伏太陽能領域對產品純度要求低，進入壁壘低，毛 利率較低。

2、 行業格局：濕電子化學品需求保持擴張，集成電路用產品整體國產 化率較低

濕電子化學品需求將穩步擴張。根據 SEMI 及中國電子材料行業協會數據，2021 年，全球/中國濕電子化學品市場規模 28.3 億美元/137.8 億元，其中中國市場需求量 為 213.5 萬噸，預計到 2025 年中國濕電子化學品需求量將達到 369.6 萬噸。從競爭 格局看，2021 年，歐美企業（德國巴斯夫、德國 Merck、美國杜邦、美國霍尼韋爾） 市場份額約 32%；日本企業（關東化學、三菱化學、京都化工、日本 JSR、住友化 學、和光純藥工業 Wako、stella-chemifa），市場份額約 29%；其余部分可歸為第三塊 市場份額，主要是中國臺灣、韓國、中國大陸本土企業（即內資/合資企業），約占全 球市場總量的 39%。

集成電路用濕電子化學品整體國產化率較低。根據中國電子材料行業協會數據， （1）集成電路領域，2020 年集成電路工藝用電子濕化學品整體國產化率 23%，8 英 寸及以上晶圓制造用電子濕化學品國產化率不足 20%，國內企業產品供應主要集中 在 6 英寸及以下晶圓制造及封裝領域；（2）顯示面板領域，包括各個世代的液晶面 板及 OLED 用電子濕化學品整體國產化率為 40%，其中 OLED 面板及大尺寸液晶 面板所需的電子濕化學品部分品種目前仍被韓國、日本和中國臺灣地區等少數電子 濕化學品廠商壟斷；（3）光伏太陽能電池領域，國內企業已基本實現電子濕化學品 自主供應。