電化學(xué)儲能產(chǎn)業(yè)鏈情況如何？

電化學(xué)儲能產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游設(shè)備廠商、中游系統(tǒng)集成及安裝、下游應(yīng)用場景。

上游部件：電池作為儲能設(shè)備的核心，最受 市場的關(guān)注。儲能變流器（PCS）、電池管 理系統(tǒng)（BMS）、能量管理系統(tǒng)（EMS）上 的競爭，主要體現(xiàn)在轉(zhuǎn)換效率、電池管理、 電網(wǎng)交互等作用上，將體現(xiàn)長期競爭力，有 望孵化細(xì)分市場。 當(dāng)前階段電池環(huán)節(jié)價值量最高，屬于儲能產(chǎn) 業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)；PCS環(huán)節(jié)成本占比不高但重 要性較高，且有一定的壁壘，主要參與企業(yè) 多為光伏逆變器企業(yè)，競爭格局穩(wěn)定，單位 價值量、單位利潤均高于光伏逆變器；軟件 環(huán)節(jié)BMS和EMS目前還處于起步階段，但是 具有高毛利特點，遠(yuǎn)期來看，EMS對能耗的 管理能力、及BMS對電池健康度的管理能力 是區(qū)分儲能系統(tǒng)優(yōu)劣的關(guān)鍵，將體現(xiàn)長期競 爭力，有望孵化細(xì)分市場。

中游集成：現(xiàn)階段，掌握渠道和核心零部件 話語權(quán)的儲能系統(tǒng)集成商（以下簡稱“集成 商”）將占據(jù)一定優(yōu)勢，但未來的競爭不僅 限于硬件的集成能力，更在于軟件層面和長 期運營能力的比拼。 集成商作為起量最快的細(xì)分領(lǐng)域，在中游最 受關(guān)注。掌握核心零部件話語權(quán)的集成商現(xiàn) 階段盈利能力較強；初顯規(guī)模效應(yīng)和具有渠 道優(yōu)勢的集成商有利于搶占更高的市場份 額。由于儲能產(chǎn)業(yè)仍處于高速發(fā)展期，相關(guān) 市場和政策仍在不斷開放中，競爭格局也遠(yuǎn) 未確定。在未來，集成商的核心壁壘不僅在 于硬件的集成，更在于軟件的算法、與電網(wǎng) 的交互以及對下游應(yīng)用的理解。

下游應(yīng)用：用戶側(cè)現(xiàn)階段已具備投資價值， 市場前景廣大；發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)隨著政策的 指引和商業(yè)模式的豐富，未來也具備相應(yīng)的 投資價值。 近期投資應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注用戶側(cè)儲能，因為其 現(xiàn)階段經(jīng)濟價值最高、商業(yè)模式較豐富。短 期來看，峰谷電價差的拉開，使分布式儲能 已經(jīng)具備了良好的投資價值。目前用戶側(cè)儲 能投資主體也趨于多樣，國企、私企、工商 業(yè)主、地方能源基金、外貿(mào)物流地產(chǎn)基金等 皆開始嘗試投資用戶側(cè)儲能項目。未來隨著 電力市場交易機制的不斷完善成熟，將有望 帶來更大的收益空間。

發(fā)電側(cè)儲能體量較大，驅(qū)動因素主要是政策 要求新能源發(fā)電配儲。而發(fā)電側(cè)動輒上億的 大型項目，則更偏好由大型上市公司主導(dǎo)， 進(jìn)入門檻較高、毛利水平較低，現(xiàn)階段投資 回報較低。

電網(wǎng)側(cè)儲能的技術(shù)壁壘更高，可能帶來更高 的利潤水平。電網(wǎng)側(cè)儲能因未將儲能成本納 入輸配電價，近期投資滯漲，未來輔助服務(wù) 市場成熟后將具備較高的收益，但獨立儲能 企業(yè)也需要考慮如何與電網(wǎng)公司合作。