如何判斷AI鏈反彈是否具備持續(xù)性？

評估AI鏈反彈持續(xù)性需從交易面和基本面雙維度綜合研判。

交易面核心在于籌碼出清程度。國內(nèi)AI鏈出清信號相對海外更弱，呈現(xiàn)"機構(gòu)仍加倉、個人降杠桿但未企穩(wěn)、絕對收益者尚未離場"的特征，ETF持續(xù)凈申購延緩出清進程，反彈更似"暴跌后的修復(fù)"。海外出清則更為劇烈明確，韓國連續(xù)熔斷后政策介入、美股出現(xiàn)對沖基金爆倉清盤，籌碼出清后增量資金進場特征更為明顯。

基本面核心在于投入產(chǎn)出比驗證。當(dāng)前巨頭財報"緩解而非消除"擔(dān)憂，云業(yè)務(wù)收入增速上行、AI投入產(chǎn)生可量化回報，但高資本開支對自由現(xiàn)金流侵蝕真實存在，市場關(guān)注"在手訂單增速vs資本支出增速"的相對變化。國產(chǎn)大模型進步亦在挑戰(zhàn)行業(yè)利潤空間。基本面支撐反彈但尚不足驅(qū)動反轉(zhuǎn)，需等待更多公司投入產(chǎn)出比改善驗證，下一個關(guān)鍵時點在8月下旬英偉達財報發(fā)布。

綜合而言，短期反彈可能同向但幅度分化，持續(xù)性取決于籌碼出清完成度與基本面驗證節(jié)奏。