2026年6月末不同區(qū)域及層級城投債的收益率分化特征是什么？

截至2026年6月29日，城投債市場呈現(xiàn)顯著的區(qū)域和層級分化特征。在公募城投債中，江浙兩省的加權平均估值收益率多在2%以下，顯示出較強的信用優(yōu)勢。相反，黑龍江省級、貴州地級市及區(qū)縣級城投債的收益率超過3.5%，云南、廣西、新疆等地的利差也處于較高水平，反映出市場對弱資質(zhì)區(qū)域的風險補償要求較高。

私募城投債方面，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權平均估值收益率基本在2.3%以下，而貴州地級市及區(qū)縣級、甘肅及云南區(qū)縣級的收益率高于3%，且這些區(qū)域的利差也相對較高。從周度變動來看，公募城投債收益率多數(shù)下行，1年內(nèi)品種平均下行1.3BP，其中1年內(nèi)貴州地級市、區(qū)縣級非永續(xù)債，2-3年新疆區(qū)縣級非永續(xù)債及1年內(nèi)山西區(qū)縣級非永續(xù)債下行幅度較大。私募城投債超過半數(shù)品種收益率下行，2-3年及3-5年品種平均下行0.9BP，其中1-2年天津省級非永續(xù)債、2-3年貴州地級市非永續(xù)債、1年內(nèi)廣西區(qū)縣級非永續(xù)債及3-5年新疆區(qū)縣級永續(xù)債下行幅度顯著，分別達到5.4BP、3.9BP、9BP和4.5BP。這表明盡管弱資質(zhì)區(qū)域整體收益率較高，但部分特定區(qū)域和期限品種在近期獲得了更多的資金關注，收益率下行明顯。