中東地緣沖突如何重塑全球電解鋁供應格局及對中國出口的影響？

中東地區(qū)是全球電解鋁供應的關(guān)鍵區(qū)域，六國（阿聯(lián)酋、巴林、沙特、卡塔爾、阿曼、伊朗）合計建成產(chǎn)能約705萬噸/年，年產(chǎn)量約693萬噸，占全球總供給的9.2%，剔除中國后占海外原鋁產(chǎn)量的23%，是歐美、日韓的核心進口來源。近期受美伊戰(zhàn)爭等地緣沖突影響，中東電解鋁產(chǎn)能遭受嚴重沖擊。具體來看，卡塔爾Qatalum產(chǎn)能64.8萬噸預計完全關(guān)閉，全面重啟需6-12個月；巴林鋁業(yè)Alba削減19%產(chǎn)能，影響約30萬噸；阿聯(lián)酋全球鋁業(yè)旗下的阿勒塔維拉工廠160萬噸產(chǎn)能受影響；阿曼Sohar蘇哈爾36萬噸產(chǎn)能維持70%-80%運行。預計當前受沖擊總產(chǎn)能約280-320萬噸/年，占全球總供給的3.5%-4%。

這種供應沖擊具有中長期剛性特征。電解鋁槽一旦長期停爐，鋁液凝固會損毀電解槽，導致復產(chǎn)周期長達6-18個月，短期無法快速修復。盡管美伊戰(zhàn)爭停戰(zhàn)預計有助于海灣地區(qū)產(chǎn)能恢復，但復產(chǎn)進程緩慢，無法迅速彌補供給缺口。與此同時，歐洲地區(qū)受高電價制約，產(chǎn)能持續(xù)收縮；印尼雖有少量新增產(chǎn)能，但難以抵消中東和歐洲的減量。這導致海外供應趨緊，形成結(jié)構(gòu)性緊缺。

在國內(nèi)方面，中國電解鋁運行產(chǎn)能已逼近4500萬噸/年的合規(guī)紅線，供給彈性極小。盡管國內(nèi)下游需求如建筑用鋁疲軟，導致社會庫存處于歷史高位，但海外市場的緊缺狀態(tài)推高了國際鋁價，擴大了內(nèi)外價差。這一價差成為驅(qū)動中國鋁材出口強勁增長的核心因素。2026年1-5月，中國累計出口未鍛軋鋁及鋁材268.5萬噸，同比增加10.4%，預計全年出口有望突破600萬噸。因此，中東地緣沖突導致的海外供應收縮，通過擴大內(nèi)外價差，顯著拉動了中國鋁材出口，緩解了國內(nèi)需求疲軟帶來的壓力，但也需關(guān)注海外復產(chǎn)進度超預期及全球宏觀經(jīng)濟波動帶來的需求風險。