英國推遲F-Gas法案對國內三代制冷劑行業有何影響？

英國推遲F-Gas法案的削減節奏，直接導致了三代制冷劑供應短缺局面的初現端倪。英國最大的制冷和空調批發商Beijer Ref UK宣布將R410a制冷劑價格上調60%，其中R407c價格上調60%，R134a和R32價格分別上調35%和30%，此次價格上調將于5月20日起執行。

此次英國宣布推遲F-Gas法案的削減節奏，表明目前三代制冷劑在當地市場仍占據較大份額，短期較難被四代制冷劑等取代。疊加近期龍頭漲價來看，2026年海外三代制冷劑市場需求旺盛。英國本土制冷劑生產能力有限，絕大部分依賴進口，本次削減延遲的本質是進口量延緩削減，意味著國內三代制冷劑高盈利久期有望延長。

在全球配額制度下，三代制冷劑自2024年開始配額制度生產，由此開啟價格持續上漲通道。在配額制度下，行業無新增產能，且各家市占率較為確定，疊加制冷劑供給格局較為集中，因此供給端形成較強的協同效應，由此使得定價權逐漸從下游轉向生產端。此外，需求端來看，制冷劑下游包括空調、汽車、冰箱等高增速賽道，且亞非拉出口潛力大，對制冷劑需求形成較強支撐。中國是全球三代制冷劑最大生產地，擁有全球制冷劑定價權，展望后續來看，全球制冷劑有望開啟長期價格上漲趨勢。