中礦資源銫銣業(yè)務(wù)的全球競爭格局及未來盈利增長驅(qū)動力是什么？

中礦資源在銫銣領(lǐng)域擁有絕對的全球龍頭地位，其核心競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在資源壟斷、全產(chǎn)業(yè)鏈布局及強大的議價能力三個方面。

首先，在資源端，公司控制著全球僅存的三座可規(guī)模化開采的偉晶巖型銫礦中的兩座（加拿大Tanco和津巴布韋Bikita），擁有氧化銫資源保有量超過5.3萬噸，占全球總儲量的80%以上。這種極高的資源集中度構(gòu)成了深厚的護(hù)城河。

其次，在產(chǎn)業(yè)鏈方面，公司通過收購東鵬新材和Cabot特殊流體事業(yè)部，實現(xiàn)了從上游銫礦采選、中游銫銣鹽深加工到下游甲酸銫回收提純的全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。目前，全球僅有中礦資源和美國雅保兩家企業(yè)具備規(guī)模化量產(chǎn)銫銣鹽的能力，而雅保因缺乏自有礦山，隨著庫存礦消耗殆盡，預(yù)計將逐漸退出市場。這將導(dǎo)致行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，中礦資源的壟斷地位將更加穩(wěn)固。

在盈利增長驅(qū)動力上，主要源于以下三點：一是行業(yè)需求前景廣闊，銫銣鹽在國防軍工、航空航天、5G通訊及核醫(yī)學(xué)等高科技領(lǐng)域的應(yīng)用不可替代，甲酸銫在油氣勘探中的環(huán)保優(yōu)勢也使其市場需求穩(wěn)步增長；二是公司具備極強的議價能力，下游客戶分散且為價格接受者，公司近年來的提價并未引發(fā)需求負(fù)反饋，毛利率有望持續(xù)維持在70%以上的高位；三是產(chǎn)能利用率仍有提升空間，當(dāng)前公司銫銣鹽產(chǎn)能利用率較低，主要受限于礦端供給，隨著Tanco礦山擴產(chǎn)項目的推進(jìn)，銫銣鹽的產(chǎn)銷量有望進(jìn)一步釋放，帶動利潤穩(wěn)健增長。