海倫哲-300201-全球儲(chǔ)能景氣風(fēng)向標(biāo)，高壁壘鑄就成長空間.pdf

海倫哲是國內(nèi)高空作業(yè)車行業(yè)首家上市公司，主營高空作業(yè)車、電力應(yīng)急保障車、軍品及消防車等特種車輛。2026年公司以7.395億元收購湖北及安盾51%股權(quán)，切入儲(chǔ)能消防賽道，形成“專用車+消防”雙輪驅(qū)動(dòng)格局。

及安盾是儲(chǔ)能消防業(yè)務(wù)的核心增長力。其全球唯一同時(shí)通過北美UL 2775、歐洲EN 15276、澳洲AS 4487和中國CCCF四地認(rèn)證，構(gòu)建極高行業(yè)壁壘。受益于儲(chǔ)能需求爆發(fā)，預(yù)計(jì)2026-2027年全球儲(chǔ)能消防市場空間達(dá)51/78億元，同比+84%/+53%。及安盾技術(shù)領(lǐng)先，客戶覆蓋寧德時(shí)代、陽光電源等頭部企業(yè)，預(yù)計(jì)2026-2027年?duì)I收維持翻倍增長。

傳統(tǒng)專用車業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。2025年公司高空作業(yè)車營收6.89億元，同比+79.6%，毛利率34.8%；消防救援車營收4.39億元，同比+50.3%，毛利率20.7%。移動(dòng)電源車業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張，適用多種場景。

盈利預(yù)測方面，預(yù)計(jì)公司2026-2028年歸母凈利潤5.0/8.0/10.8億元，對應(yīng)PE 29.8/18.7/13.8倍。考慮公司海外高市占率及國內(nèi)大儲(chǔ)氣溶膠應(yīng)用落地，預(yù)計(jì)27年合理PE可達(dá)25倍，目標(biāo)價(jià)19.80元，給予“買入”評級。