醫藥行業投資觀點&研究專題周周談·第174期：醫藥零售，1Q26實體藥店市場分析.pdf

華創證券于2026年5月16日發布醫藥行業投資觀點及研究專題周周談第174期，重點分析了2026年第一季度實體藥店市場情況。報告指出，1Q26中國實體藥店累計零售規模為1486億元，同比增長0.7%，市場整體平穩。客流方面呈現恢復性增長，3月店均客流達1703人次，但客單價小幅回落至74.44元，反映居民消費趨于理性。

品類結構分化明顯：藥品市場累計規模1224億元，同比增長1.9%，其中糖尿病用藥（含GLP-1）、免疫抑制劑、眼科用藥等創新藥及專科藥表現突出，增速顯著；中藥飲片市場累計規模108億元，同比下滑6.9%，受醫保控費及消費結構調整影響承壓；醫療器械市場累計規模66億元，同比下滑2.9%，受監管趨嚴及線上分流影響；保健品市場累計規模53億元，同比下滑8.6%，但3月環比回暖。

報告認為，藥店板塊已出現“三重底”：基本面同店改善趨勢明顯，政策端鼓勵并購及多元化經營，估值處于歷史低位。短期看，頭部藥店同店回正并逐季改善，并購重組成為2026-2027年主旋律；中期看，門店調改加速激活單店活力；長期看，行業格局優化及長護險等政策帶來增量。建議關注益豐藥房、大參林、老百姓、一心堂等頭部連鎖藥店及上游商業九州通。