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吉利汽車公司研究報告：“一個吉利”經營控費提效，高端化及出海雙輪驅動成長。

公司為年銷超 300 萬輛的自主品牌車企標桿。《臺州宣言》引領 戰略整合回歸“一個吉利”，開啟高質量增長。油電并舉戰略下 燃油車聚焦大單品，HEV 及甲醇實現差異化競爭，新能源車銀河 品牌銷量高增，極氪品牌高端化進程順利，有望貢獻豐厚利潤。 2026 年公司海外渠道快速擴容，構建“3+2”均衡市場布局，并 攜手生態伙伴投放新一代全球車型，全年出口銷量有望超 7 0 萬 輛。高端化及出海放量雙輪驅動下，公司業績持續增長可期。

中國自主車企標桿，多品牌多動力實現年銷超 300 萬輛。公司旗 下擁有吉利中國星、吉利銀河、領克、極氪四大品牌，具備 i-HEV、 甲醇等差異化技術路線形成油電并舉格局，千里浩瀚 G-ASD 方 案加快智能化轉型。2025 年銷量 302 萬輛，位列國內第二名。

《臺州宣言》引領“一個吉利”整合落地，2026 年是新一輪高質 量增長起點。2014 年公司由多品牌戰略回歸主品牌聚焦，成功開 啟 3.0 精品車時代并登頂自主品牌銷量冠軍，具備豐富整合經驗。 2024 年在《臺州宣言》指引下，幾何、領克和極氪等品牌陸續整 合到公司體內，渠道大規模合并，智能化技術與中后臺資源的復 用率提升，公司精兵簡政輕裝前行。內部整合帶來顯著降本增效 空間，我們測算可增厚凈利潤達 55 億元，2026 年有望持續釋放 紅利，推動公司開啟高質量增長新階段。

燃油車聚焦大單品戰略，高端新能源車利潤釋放在即。燃油車市 場供給端格局優化競爭趨緩，新車供給從 50 款下降到僅 18 款， 公司持續迭代大單品車型保持競爭力，并推進 i-HEV、甲醇等多 元化能源路線。新能源車方面，吉利銀河持續完善布局，實現主 流新能源車市場全品類覆蓋；極氪 9X 持續暢銷，8X 上市表現良 好，2026 年高端化車型利潤有望加速兌現。多款新車型投放對 2026 年銷量形成顯著支撐，345 萬輛銷量目標確定性高。

海外渠道擴容疊加新能源車放量，全年銷量有望突破 70 萬輛。 2025 年出口業務受制于俄羅斯市場下滑，銷量 42.0 萬輛同比小 幅增長。2025H2 以來公司構建歐洲、東歐、東盟、拉美非及中東 亞太“3+2”均衡海外市場布局，攜手寶騰、雷諾等生態合作伙伴， 基于 GEA 架構的新能源車迎來銷量爆發。2026 年 1-3 月出口銷 量 20.3 萬輛，同比+129%，其中新能源車占比迅速提升到 62%， 成為出口增長核心驅動力。海外銷售網點加速擴張，年內預計從 1400 家增長到 2200 家，疊加吉利銀河新一代全球車型投放，公 司全年出口銷量有望突破 70 萬輛。