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國防軍工行業：中國航天日多重催化共振，重點關注商業航天投資機會。一、本周市場回顧：本周申萬國防軍工指數上漲1.31%，上證綜指上漲0.70%，創業板指下跌 0.29%，滬深 300 指數上漲 0.86%，國防軍工板塊漲幅在31個申萬一級行業中排名第 7。周一（4 月 20 日）漲幅最大為 3.47%。截止至周五收盤，申萬國防軍工板塊 PE(TTM)為 75.1 倍，各子板塊中航空裝備為70.2 倍，航天裝備為434.5倍，地面兵裝為 103.1 倍，軍工電子 73.0 倍，航海裝備46.0 倍。目前申萬國防軍工指數過去五年的 PE(TTM)分位數為 91.7%，航空裝備、航天裝備、地面兵裝、軍工電子、航海裝備 PE(TTM)分位數分別為 83.3%、95.0%、87.6%、93.7%、9.4%。

二、核心觀點：

中國航天日多重催化共振，重點關注商業航天投資機會

4 月 24 日，以“七秩問天路 攜手探九霄”為主題的2026 年中國航天日主場活動啟動儀式在四川成都舉行。在今年中國航天日的主場活動上，中國國家航天局集中發布了嫦娥五號月球樣品最新科學成果“鎂嫦娥石”和“鈰嫦娥石”、天問三號任務合作項目遴選結果、“羲和二號”國際合作機遇公告、商業航天標準體系1.0版等多項航天領域重大信息，并開展航天重大項目現場集中簽約，助力商業航天高質量發展。1）政策端： 瞄準“十五五”建設規劃目標。“十五五”規劃提出，“加快新能源、新材料、航空航天、低空經濟等戰略性新興產業集群發展。”商業航天政治定位達到新高度，成為推動航天產業發展、建設航天強國的重要力量。設立專職監管機構“商業航天司”。國家航天局設立商業航天司并發布《推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025—2027 年）》，提出到2027 年實現產業生態協同、科研生產安全有序、治理能力顯著提升的目標，在守住安全與合規底線的同時，引導產業法制化、標準化建設與規模化放量并行推進。《北京市關于促進商業衛星遙感數據資源開發利用的若干措施（2026-2030年）》發布。鼓勵對衛星數據上下游企業進行并購重組；支持企業規劃建設具有差異化優勢、商業價值明確、應用前景清晰的商業衛星星座。同時完善空間基礎設施資源，推動通導遙算能力融合，滿足多元化使用需求。 中共中央政治局就前瞻布局和發展未來產業進行第二十四次集體學習，提出推動我國未來產業發展不斷取得新突破。商業航天作為典型的高技術要求、長產業周期的先進未來產業，有望在財政支持、重大專項與地方配套政策等領域進一步受益。地方競速商業航天。廣東提出，2026 年，全鏈條推動低空與商業航天等領域關鍵核心技術攻關取得突破；浙江提出，著力打造新興支柱產業，支持航空航天等新興產業集群發展。地方政府積極部署商業航天，有望有效精準彌補我國商業航天產業協同尚顯不足、關鍵技術存在短板等不足。