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銀行業22家上市銀行2025年年報綜述：核心營收增速轉正。截至 2026 年 3 月 30 日，共有 22 家 A 股上市銀行披露了 2025 年年報，其中 6 家國有行和 9 家股份行均已披露年報，城商行、農商行分別有 3 家、4 家銀行披 露年報，此外，在此之前已有多家銀行披露了業績快報。本篇報告我們將對截至 目前可得的 A 股上市銀行業績表現進行盤點，由于城農商行財報披露樣本較少， 難以表征板塊情況，因此分板塊對比方面，本篇報告將著重對國有行、股份行兩 大板塊進行分析。另外我們繼續引入了“核心營收”這一概念，即凈利息收入+凈 手續費及傭金收入，以表征銀行延續性較強的穩定收入。

銀行基本面方面，去年下半年以來銀行核心營收明顯修復。具體來看，規模擴張 保持穩健，信貸偏弱和政府債融資放緩，銀行信貸和金融投資規模增速略降，但 同業資產和存放央行在低基數下實現高增；25 年下半年息差對業績拖累邊際進一 步緩解，一方面新發貸款利率逐步企穩，另一方面高息存款到期置換，銀行負債 成本持續改善，對息差有支撐；中收業績貢獻繼續提升，基數效應消退疊加資本 市場活躍度提升，上市銀行整體手續費凈收入增長壓力繼續緩解，成為 25 年主要 業績貢獻來源；其他非息業績貢獻下半年由正轉負，25 年上半年核心營收增長承 壓，其他非息收入基數偏高，銀行普遍加大配置戶浮盈兌現，其他非息收入業績 貢獻保持高位，但下半年隨著核心營收明顯修復，銀行賣債力度邊際放緩，其他 非息業績貢獻下降；資產質量方面，近一年受零售端風險暴露影響，前瞻性指標 波動，且信用成本進一步下行空間有限，撥備業績貢獻收斂為行業共性。

預計 2026 年核心營收增長延續回升趨勢。一是貸款重定價壓力相對較小，且高 息存款大規模到期帶動負債成本改善，預計息差降幅同比收窄；二是隨著資本市 場活躍度提升，以及存款短期化、活期化、理財化、資本市場化的演變，手續費 及傭金凈收入有望實現高增。但仍有幾點需要關注，其一，25 年銀行賣債兌現力 度較大，非息收入基數偏高，尤其 Q2 壓力較大，因此今年預計仍有一定的業績 兌現訴求，關注 Q2 尤其 6 月份銀行金市配置行為；其二，零售風險仍未企穩， 25 年下半年按揭貸款、經營貸、消費貸等貸款不良率明顯提升，今年或依舊承壓， 下半年有望逐步企穩；其三，近年來銀行實際所得稅率下降較多，關注監管實施 所得稅免稅額度的可能；其四，目前上市銀行整體信用成本已低于不良生成率， 未來撥備對利潤的支撐空間或有限，利潤增速或將進一步向營收增速靠攏。