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北交所策略專題報告：HALO交易掘金北交所，新質生產力核心資產的稀缺性與重估機遇。

政策支持+HALO 交易升溫，北交所新質生產力主陣地高稀缺價值凸顯

HALO 是“重資產、低淘汰”的縮寫。在 AI 沖擊下，HALO 的核心是尋找難以 被 AI 顛覆、擁有高壁壘實體資產的賽道，本質上是市場對輕資產模式“護城河” 的重新審視，AI 同時正在將一些市場最具標志性的"資本輕"贏家轉變為"資本密 集型"工業公司。從美國市場來看，“HALO 交易”主要集中在四大大核心板塊， 分別為材料、能源、工業和公共事業。以 2025 年 1 月 2 日為基數計算累計收益 率，截至 2026 年 3 月 6 日標普 500 行業指數中“HALO 交易”四大行業累計收 益率分別高于信息技術行業 3.57pcts、14.28pcts、13.00pcts、5.65pcts。政策方面， “兩會”期間，國家要重點打造六大新興支柱產業、六大未來產業。六大新興支 柱產業包括集成電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟、新型儲能、智能機器人； 六大未來產業包括量子科技、生物制造、綠色氫能和核聚變能、腦機接口、具身 智能、6G。六大新興支柱產業相關產值在 2025 年已經接近 6 萬億元，預計到 2030 年有望再翻一番甚至更多，擴大到 10 萬億元以上。現階段北交所在新興支柱產 業、未來產業中均有較多的布局，其中新質生產力產業鏈主要包括智能網聯新能 源汽車、氫能、新材料、創新藥、生物制造、商業航天、低空經濟、生命科學、 大數據、人工智能等產業鏈。北交所作為稀缺性的先進制造業以及專精特新“主 陣地”，在“HALO 交易”熱度全球蔓延以及政策支持下，具備長期配置價值。

觀點：關注 HALO 和美伊沖突中北交所相關標的

北證50和北證專精特新指數報1,427.35點和2,416.10點，周漲跌-7.14%和-6.39%。 根據開源證券北交所行業分類，高端裝備、信息技術、化工新材、消費服務、醫 藥生物五大行業 PETTM（剔負）分別為 41.11X、98.61X、46.15X、49.08X、36.13X。 上周受美伊沖突影響股票市場風險溢價陡然升高，北證也受影響，其中高貝塔公 司影響較大。我們建議兩手準備，一方面關注美伊沖突中受益板塊，另一方面關 注 HALO 主線。在 AI 沖擊和地緣博弈的背景下，北交所聚集的這些“硬核制造” 標的，其稀缺性正在從“被低估”走向“被重估”。本周調入雅葆軒和瑞華技術， 調出國航遠洋。