A股市場2026年3月投資策略報告：市場將延續震蕩行情，結構行情關注增量催化.pdf

A股市場2026年3月投資策略報告：市場將延續震蕩行情，結構行情關注增量催化。宏觀方面，PPI 同比降幅的持續收窄，疊加低基數效應，上市公司業績在 上半年將獲支撐。與此同時，盡管 1-2 月 PMI 數據顯示需求端存在一定 壓力，但伴隨兩會后政策細則的相繼落地，量端有望出現修復。整體而 言，價格端支撐下，短期基本面壓力相對可控。

宏觀流動性方面，近期地緣沖突升級引發的大宗商品價格快速走高，再 通脹風險下，短期海外流動性將維持在當前水平，同時年內進一步寬松 時點將有推遲。國內方面，央行通過買斷式逆回購和 MLF 呵護市場流動 性，下一階段，宏觀流動性將延續偏充裕狀態；不過，考慮到現階段貨 幣政策側重于結構性工具，短期總量層面降準降息落地的概率不大，未 來相關增量政策的出臺還需關注擴內需、穩價格的階段性壓力。

A 股流動性方面，2 月份由于春節假期交易日減少的因素限制了公募基金 的發行與規模增長，也限制了包括 IPO、兩融及產業資本的凈減持規模。 融資端也由于春節因素呈現先流出再流入的特征，股市資金流入流出整 體呈現弱平衡。展望而言，伴隨假期因素的消退，A 股的資金流入流出 水平將呈現恢復，在政策側重推動投融資平衡的背景下，資本市場資金 流入的單邊驅動作用將更為弱化。

策略方面，市場正處于震蕩整固階段，考慮到市場自身的估值水平和前 期逆周期調節的阻力，市場闖關并進一步大漲的概率不大。在增量政策 明確前，市場更可能維持震蕩行情。而現階段市場正處于經濟數據和業 績的真空期，圍繞增量催化展開的結構性行情或是市場維持交投活躍的 關鍵。 

行業方面，3 月行業配置層面，一方面，可關注地緣局勢有待明朗、資 源安全重要性抬升疊加“反內卷”政策預期下，資源品板塊的投資機會。 另一方面，在兩會后細則政策部署可期疊加國內外云廠商 AI 資本開支持 續擴張、國產替代進程有望加快以及部分細分領域漲價印證上游景氣背 景下，可關注算力、機器人、電網設備領域的再配置機會。