電新“風光儲”行業(yè)2026年投資策略：反內(nèi)卷與科技共振，新周期向陽而生.pdf

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時間：2026/01/07
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電新“風光儲”行業(yè)2026年投資策略：反內(nèi)卷與科技共振，新周期向陽而生。2025 復盤與 2026 年展望：2025 年風光儲供過于求局面依舊，反內(nèi)卷推動盈利修復，出海提振盈利。截至 2025 年 12 月 31 日，滬深 300 指數(shù)+17.66%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)+49.57%；電新指數(shù)+39.47%，行業(yè)排名第 7/30。136 號文加速新能源全面入市，2026 年反內(nèi)卷與科技共振，十五五新能源開啟新周期， AIDC 配儲、海風、光儲平價新興市場需求仍是亮點。

儲能：海內(nèi)外政策市場雙輪驅(qū)動，中企加速出海。大儲為核心增量，北美 AIDC 配儲，備電邏輯下需求約從 2025 年 8.9GWh 提升至 2030 年 190GW， CAGR 約 84%，綠電直連邏輯下需求約從 2025 年 78GWh 提升至 2030 年 475GW，CAGR 約 44%；歐洲未來 3-5 年將迎來集中落地期（英德波蘭）。歐洲工商儲、澳洲及新興市場戶儲需求旺盛，中企出海訂單激增。國內(nèi)獨儲 IRR 具吸引力，25-27CAGR 約 37%。工商儲從價差套利轉(zhuǎn)向多元價值創(chuàng)造。

風電：量利齊升延續(xù)，雙海提速打開空間。國內(nèi) 2026 年陸風/海風裝機或 110-120GW/12-16GW，十五五或超 120GW/年、海風 15GW/年，全球海風 25- 30 年 CAGR 達 27%。克制內(nèi)卷+質(zhì)量意識提升，陸風機組價格企穩(wěn)，海風下行有限。產(chǎn)業(yè)鏈出海加速，海外訂單密集落地，主機廠盈利修復可期，海纜、樁基出海增量提利，零部件受益產(chǎn)能利用率及出海。

光伏：反內(nèi)卷盈利修復，新技術(shù)迭代與全球化布局引領(lǐng)增長。中國領(lǐng)跑， 2026 年裝機或 230-250GW（樂觀），歐回溫、美印旺，新興市場起勢。行業(yè) 反內(nèi)卷推動全產(chǎn)業(yè)鏈盈利修復，組件順價可期，最早春季可顯。BC 電池產(chǎn)能擴張、鈣鈦礦邁向量產(chǎn)、少銀化技術(shù)突破，技術(shù)迭代推溢價降本。