2025年4季度中國銀行個人金融全球資產配置策略季報.pdf

上傳者：榮*****
時間：2025/10/28
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2025年4季度中國銀行個人金融全球資產配置策略季報。行至三季度，全球“經濟冷，資產熱”的現象依然突出。權益方面，全球降息持續推進，權益市場整體走強。“東升西蕩”敘事邏輯強化，中國 A 股、港股三季度“攜手走強”。全球經濟整體偏弱，債市美強中弱、結構分化。匯率方面，美元弱勢震蕩，人民幣穩中有升。黃金在主升浪中加速上行，屢創歷史新高；商品走勢分化，呈現銅鋁強、原油弱的格局。

展望四季度，全球經濟在寬貨幣、寬財政環境中，仍面臨諸多不確定因素。美聯儲在“就業”和“通脹”的兩難抉擇中或將繼續推進降息，美國政府“停擺”背后蘊含的財政困局提升“滯脹”隱憂。歐央行降息接近尾聲，在以寬財政促經濟的道路上，主要經濟體債務壓力成為阻攔。中國經濟方面，四季度“三駕馬車”動能趨緩，政策或將托而不舉，但隨時在線應對內外部超預期事件，“十五五”期間著力推動高質量發展，關注科創、內需、投資于人等主題。權益方面，降息帶來的流動性寬松共振利好全球股市。美國AI 資本投入初露泡沫化跡象，順勢而為但需警惕風險；A 股牛市氛圍已經形成，慢牛進入關鍵階段，港股或將繼續震蕩上行。債市方面，美債上漲態勢可延續，國內寬松政策支撐債市牛尾，股債蹺蹺板效應下債市弱勢難改。外匯方面，美元弱勢整理，非美區間波動，人民幣或穩中有升。黃金仍在主升浪中，商品延續分化格局。

我行維持在《2025 中國銀行個人金融全球資產配置白皮書》（以下簡稱“白皮書”）中的主要觀點，并根據市場發展變化，在本次季度報告中對年度策略進行部分修正，提示投資機會與風險，并對投資者組合方案提出優化建議，配合周報使用效果更佳。