潞安環(huán)能研究報(bào)告：煤炭行業(yè)的“專(zhuān)精特新”，先進(jìn)產(chǎn)能持續(xù)領(lǐng)先.pdf

潞安環(huán)能研究報(bào)告：煤炭行業(yè)的“專(zhuān)精特新”，先進(jìn)產(chǎn)能持續(xù)領(lǐng)先。噴吹煤龍頭企業(yè)，追求高質(zhì)量發(fā)展。潞安環(huán)能是山西省乃至全國(guó)焦煤與 高爐噴吹煤生產(chǎn)的龍頭企業(yè)。股權(quán)架構(gòu)呈現(xiàn)“國(guó)資主導(dǎo)、集團(tuán)支撐”的 鮮明格局。為更好走出高質(zhì)量發(fā)展路徑，公司構(gòu)建了“一核兩翼四驅(qū) 動(dòng)”戰(zhàn)略體系。

注重科技創(chuàng)新，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)煙煤噴吹空白。公司是煤炭行業(yè)里的“專(zhuān)精特 新”企業(yè)，首創(chuàng)的潞安煙煤用于高爐噴吹技術(shù)填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)煙煤噴吹空 白，并榮獲多項(xiàng)獎(jiǎng)項(xiàng)。公司注重科技創(chuàng)新，圍繞貧煤、貧瘦煤的開(kāi)發(fā)與 應(yīng)用，在技術(shù)、工藝和質(zhì)量上實(shí)現(xiàn)多維度改進(jìn)。

先進(jìn)產(chǎn)能持續(xù)領(lǐng)先，煤炭資源注入可期。潞安環(huán)能煤炭可采儲(chǔ)量超 56 億噸，擁有先進(jìn)產(chǎn)能礦井 18 座，所屬 9 座煤礦已完成智能化礦井建 設(shè)，先進(jìn)產(chǎn)能持續(xù)處于全國(guó)領(lǐng)先水平。集團(tuán)打造“百年潞安”，承諾在 政策條件支持下，將適時(shí)啟動(dòng)煤炭類(lèi)資產(chǎn)整體上市，使上市公司成為潞 安集團(tuán)下屬企業(yè)唯一經(jīng)營(yíng)煤炭采選業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)主體。

盈利彈性突出，注重股東回報(bào)。由于公司長(zhǎng)協(xié)煤占比低，使得商品煤綜 合售價(jià)波動(dòng)較大，2022 商品煤綜合售價(jià)高達(dá) 930.68 元/噸，到 2025 年 6 月底銷(xiāo)售價(jià)格下降到 516.20 元/噸。公司始終秉持“厚報(bào)股東”的理 念，2022 年和 2023 年分紅率躍升到 60%的水平，2024 年由于盈利壓 縮、競(jìng)拍上馬礦的探礦權(quán)，公司現(xiàn)金分紅為 55.85%，仍維持高位。

“反內(nèi)卷”重塑行業(yè)生態(tài)，煤價(jià)上行可期。供給方面，在“反內(nèi)卷”和 監(jiān)管趨嚴(yán)影響下，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能釋放進(jìn)入瓶頸期；由于進(jìn)口煤不穩(wěn)定性增 強(qiáng)，進(jìn)口補(bǔ)充邊際將走弱。需求方面，火電“保供剛需”不可替代，鋼 鐵出海展現(xiàn)結(jié)構(gòu)性韌性。因此，煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷”將帶來(lái)的供給秩序 優(yōu)化，與供需緊平衡的基本面或形成共振，有望為價(jià)格上行打開(kāi)空間。