計(jì)算機(jī)行業(yè)專題報(bào)告：云計(jì)算IaaS，AI成新增長(zhǎng)極，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)重構(gòu).pdf

計(jì)算機(jī)行業(yè)專題報(bào)告：云計(jì)算IaaS，AI成新增長(zhǎng)極，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)重構(gòu)。

本報(bào)告主要解決：1）云計(jì)算概覽 2）頭部云廠商云能力/AI業(yè)務(wù)/收入/資本開支對(duì)比分析3）云計(jì)算行業(yè)展望三方面問題。

概覽：云計(jì)算邁向智能化，行業(yè)空間重估

IaaS即云服務(wù)商提供的IT基礎(chǔ)資源產(chǎn)品，包括計(jì)算、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)等三類，與PaaS（平臺(tái)即服務(wù)）、SaaS（軟件即服務(wù)）等共同構(gòu)成云服務(wù)廠商主要產(chǎn)品模式。

云服務(wù)廠商位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，提供多類核心云服務(wù)產(chǎn)品；上游為芯片和IT基礎(chǔ)設(shè)備供應(yīng)，包括芯片（如CPU、GPU、ASIC等）、服務(wù)器、存儲(chǔ)設(shè)備、路由器、交換機(jī)等；下游為應(yīng)用與終端用戶，涵蓋企業(yè)用戶（金融、醫(yī)療、制造等行業(yè)）、個(gè)人用戶（云存儲(chǔ)、在線辦公）以及開發(fā)者。

云計(jì)算產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷資源云化（2006-2013）、云原生化（2013-2020）、算力泛在化（2020-2023）等階段后，ChatGPT于2023年引發(fā)大模型訓(xùn)練潮，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)進(jìn)入智能化階段；并且AI IaaS對(duì)計(jì)算、存儲(chǔ)和網(wǎng)絡(luò)三大基礎(chǔ)資源進(jìn)行了技術(shù)重構(gòu)。

行業(yè)空間方面，全球IaaS市場(chǎng)增速上探，據(jù)艾瑞咨詢，國(guó)內(nèi)IaaS市場(chǎng)2029年規(guī)模預(yù)計(jì)接近8000億元；且當(dāng)前云計(jì)算市場(chǎng)保持高度集中，前四巨頭競(jìng)爭(zhēng)智能云卡位。

全球頭部云廠商：AI業(yè)務(wù)高增，驅(qū)動(dòng)資本開支加碼

全球TOP4云廠商的營(yíng)收增速在2022年之前持續(xù)放緩，傳統(tǒng)云服務(wù)步入成熟期。但隨著2022年末大模型技術(shù)/AI開啟規(guī)模化商業(yè)應(yīng)用，頭部云廠商營(yíng)收增速正企穩(wěn)回升，進(jìn)入新增長(zhǎng)周期。其中，據(jù)賽迪顧問及長(zhǎng)石資本，微軟的AI服務(wù)在2025Q2對(duì)Azure增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)占比達(dá)16個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)Azure AI Foundry2025財(cái)年處理了500萬(wàn)億token，同比增長(zhǎng)超7倍；阿里云AI相關(guān)業(yè)務(wù)連續(xù)八個(gè)季度保持三位數(shù)增長(zhǎng)，成為核心亮點(diǎn)。

2025年二季度，全球TOP4云廠商的AI業(yè)務(wù)收入高速增長(zhǎng)，訂單正持續(xù)提升。

近三年，頭部云廠商持續(xù)擴(kuò)大資本支出規(guī)模，投資重點(diǎn)從傳統(tǒng)的通用數(shù)據(jù)中心，全面轉(zhuǎn)向智算中心和AI芯片：亞馬遜、微軟、谷歌、阿里AI基礎(chǔ)設(shè)施投資力度大，且近期紛紛上調(diào)2025及以后資本開支規(guī)劃，堅(jiān)定向AI轉(zhuǎn)型。

展望：推理市場(chǎng)成新動(dòng)力，商業(yè)機(jī)會(huì)向應(yīng)用層轉(zhuǎn)移

大模型的技術(shù)迭代方向?yàn)橥评碓鰪?qiáng)+多模態(tài)+Agent化+長(zhǎng)上下文，這樣的技術(shù)迭代趨勢(shì)將增強(qiáng)AI在更復(fù)雜、更具備“生產(chǎn)力”的關(guān)鍵場(chǎng)景下的實(shí)用性、準(zhǔn)確性，使得AI應(yīng)用加速落地，推動(dòng)大模型產(chǎn)業(yè)發(fā)展重心從訓(xùn)練向推理轉(zhuǎn)變。

云行業(yè)的“馬太效應(yīng)”日益凸顯，即數(shù)據(jù)、算力和存儲(chǔ)等核心底層資源正加速向亞馬遜、微軟、谷歌以及國(guó)內(nèi)的阿里云等少數(shù)頭部廠商集中，格局較為牢固。與此同時(shí)，云服務(wù)的價(jià)值高地正從基礎(chǔ)設(shè)施層（IaaS）向平臺(tái)層（PaaS）和模型即服務(wù)層（MaaS）乃至SaaS層轉(zhuǎn)移，特別是AI原生應(yīng)用和行業(yè)解決方案已成為新的增長(zhǎng)引擎。

目前頭部云廠商普遍感受供需緊張，向后看收入增長(zhǎng)提速明確；我們認(rèn)為當(dāng)前云廠商的資本開支與收入加速已形成共振，AI云新周期或才剛剛開始。