家用電器行業(yè)2025年三季報(bào)業(yè)績(jī)前瞻：內(nèi)銷維持增長(zhǎng)，外銷下滑.pdf

家用電器行業(yè)2025年三季報(bào)業(yè)績(jī)前瞻：內(nèi)銷維持增長(zhǎng)，外銷下滑。行業(yè)整體：內(nèi)銷良好增長(zhǎng)，外銷下滑。（1）內(nèi)銷：2025 年 7-8 月內(nèi)銷快速增長(zhǎng)，顯著跑贏消費(fèi)大盤。根據(jù)統(tǒng) 計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025 年 7-8 月家電及音像器材零售額為 1448 億元，同比+27%。增速環(huán)比 25Q2 放緩 15pct，補(bǔ)貼 政策刺激下，內(nèi)銷表現(xiàn)亮眼。（2）出口：2025Q3 家電出口下滑。據(jù)海關(guān)總署出口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以美元口徑，2025 年家電 7-9 月累計(jì)出口額 244.7 億美元，同比-6.7%，主要原因：美國(guó)關(guān)稅政策多變的影響、高基數(shù)下需求趨 弱。

白電：內(nèi)銷增長(zhǎng)良好，外銷有所放緩。零售端來(lái)看，線下好于線上，空調(diào)表現(xiàn)最優(yōu)；價(jià)格端來(lái)看，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激 烈，出現(xiàn)下滑。分內(nèi)外銷看，內(nèi)銷在去年的低基數(shù)與以舊換新政策疊加作用下，保持較好增長(zhǎng)；從外銷來(lái)看， 有所放緩。具體來(lái)看，盡管面臨關(guān)稅、高基數(shù)等外部負(fù)面因素，冰洗外銷仍實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)，空調(diào)外銷同比有所 下滑，一定程度上，展現(xiàn)白電出口的韌性。

小家電：內(nèi)銷方面，廚房小家電品類均價(jià)提升顯著，部分品類銷量表現(xiàn)良好；外銷方面，受關(guān)稅以及出口高基 數(shù)影響，小家電外銷下滑。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025W1-2025W39（2024.12.30-2025.09.28），均價(jià)提升顯著， 電蒸鍋、養(yǎng)生壺、電飯煲、電壓力鍋、電水壺線上累計(jì)均價(jià)同比分別為 20%、16%、15%、14%、13%，我們 認(rèn)為補(bǔ)貼政策刺激下，廚房小家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境改善明顯，均價(jià)帶動(dòng)下，廚房小家電龍頭盈利有望改善。外銷 方面，小家電出口美國(guó)占比較大，同時(shí)基數(shù)較高，出口出現(xiàn)下滑。掃地機(jī)自年初以來(lái)一直保持良好增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi) 掃地機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)迎來(lái)復(fù)蘇，從均價(jià)角度來(lái)看，年初以來(lái)，掃地機(jī)線上、線下價(jià)格均略有抬升。

黑電：電視產(chǎn)品量?jī)r(jià)增速放緩，需求趨弱，面板價(jià)格平穩(wěn)，下游廠商通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升均價(jià)，盈利能力有 望提升。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025W1-2025W39（2024.12.30-2025.09.28）國(guó)內(nèi)彩電線下零售量同比+1.5%， 零售額同比+3.2%，線上銷售量累計(jì)同比-0.4%，銷售額累計(jì)同比+9.7%。補(bǔ)貼政策刺激下，黑電產(chǎn)品均價(jià)維持 提升趨勢(shì)。