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中芯國際研究報告：國產AI芯片時代的“晶圓工匠”，先進制程稀缺資產。中國大陸晶圓代工廠龍頭，先進制程工藝國內領先。公司是中國大陸第一大 晶圓代工廠，量產覆蓋 350-7nm 工藝節點，等效 5nm 已有突破，晶圓產能 分布于北京、上海、深圳、寧波、紹興、天津等地，共有晶圓廠 20 余家。 從全球市占率來看，中芯國際在 2023-2024 年間，市占率從 5.3%上升至 6%， 全球排名從全球第 5 上升至全球第 3。

終端需求景氣復蘇，AI 重塑產品形態，驅動新增長周期。上一輪全球消費電 子在 2021 年進入周期頂點，2023 年周期觸底，2024 年消費電子企穩回升， 支撐全球半導體市場復蘇。根據 SEMI 預測，在 AI 推動下，全球半導體市場 規模預計在2025年-2030年從6790億美元增長至10610億美元，5年CAGR 達 9%，邏輯芯片（CPU、GPU、AISC 和 FPGA）搭載率或將持續上行。 隨著 AI 重構硬件，電子產業正步入“需求復蘇+技術創新”的新周期。

N+1/N+2 工藝擴產可期，全球 7nm 及以下市場空間是成熟制程的近一倍。 根據 CounterPoint，截至 2024Q3，16/14/12nm 及以上成熟制程全球份額 為 52%，7nm 及以下先進制程集成電路需求占全球市場的 48%。公司是中 國大陸地區少有的具備先進制程量產能力的晶圓代工廠，公司未來將重點聚 焦 7/5/3nm 等先進制程。作為一家成長于全球第一大單一集成電路消費市場 的公司，其有望在全球 Fab 廠中占據更重要的地位。