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汽車行業(yè)2025年10月投資策略：9月狹義乘用車市場銷量預計同比增長2％，建議關注三季報行情。月度產銷：據乘聯(lián)會數據，8 月全國乘用車市場零售 199.5 萬輛，同比增長 4.6%，環(huán)比增長 8.2%；上險數據看，9 月(9.1-9.28)國內乘用車累計上牌 199.89 萬輛，同比+0.9%，新能源乘用車上牌 116.67 萬輛，同比+13.2%；批 發(fā)數據看，8 月汽車產銷 281.5 和 285.7 萬輛，產銷量環(huán)比+8.7%和+10.1%， 同比+13%和 16.4%；新能源汽車產銷完成 139.1 萬輛和 139.5 萬輛，同比 +27.4%和+26.8%，新能源滲透率 48.8%，預計 9 月狹義乘用車零售市場規(guī)模 達 215 萬輛左右，環(huán)比增長 6.5%，同比增長 2.0%。

本月行情：9 月 CS 汽車板塊上漲 6.38%，其中 CS 乘用車上漲 0.26%，CS 商 用車下跌 3.01%，CS 汽車零部件上漲 12.81%，CS 汽車銷售與服務上漲 2.89%， CS 摩托車及其它上漲 0.97%，同期滬深 300 指數上漲 3.2%，上證綜合指數上 漲 0.64%，CS 汽車板塊跑贏滬深 300 指數 3.18pct，跑贏上證綜合指數 5.73pct；汽車板塊自 2023 年初至今上漲 54.34%，滬深 300 上漲 35.25%， 上證綜合指數上漲 30.52%，CS 汽車板塊跑贏滬深 300 指數 19.09pct，跑贏 上證綜合指數 23.82pct。

成本跟蹤：截至 2025 年 9 月 30 日，浮法平板玻璃、鋁錠類、鋅錠類價格分 別 同 比 去 年 同 期 +7.4%/+3.7%/-10.7% ， 分 別 環(huán) 比 上 月 同 期 +5.4%/-0.1%/-1.6%。

庫存：2025 年 9 月中國汽車經銷商庫存預警指數為 54.5%，同比上升 0.5 個 百分點，環(huán)比下降 2.5 個百分點。庫存預警指數位于榮枯線之上。

市場關注：1）智駕：特斯拉向美國用戶推送 FSD 14 首個版本 V14.1；文遠 知行在阿聯(lián)酋啟動 Robotaxi GXR 和 Robobus 試運營；小馬智行獲迪拜 Robotaxi 路測許可；2）機器人：馬斯克發(fā)布機器人和人類工作人員對打視 頻；Figure 03 人形機器人發(fā)布，外觀、技術及硬件全面升級；美國最大外 賣配送平臺 DoorDash 發(fā)布商業(yè)化配送機器人；3）車型&整車：鴻蒙智行全 系 10 月 1-7 日累計大定突破 4.13 萬臺；特斯拉針對美國市場推出精簡版 Model 3 及 Model Y；吉利汽車擬回購最高 23 億元港股股份；新車方面關注 Model 3 改款、極氪 9X、理想 i6、尚界 H5 等；4）其他：關注三季報行情。

核心觀點：中長期維度，關注自主崛起和電動智能趨勢下增量零部件機遇。 一年期維度，看好強新品周期的華為汽車及車型元年的小米汽車產業(yè)鏈。