農林牧漁行業2025年10月投資策略：看好海內外肉奶景氣共振上行，核心推薦港股奶牛養殖標的.pdf

農林牧漁行業2025年10月投資策略：看好海內外肉奶景氣共振上行，核心推薦港股奶牛養殖標的。

各細分板塊推薦邏輯：1）肉牛及原奶：看好牧業大周期反轉，2025 年國內 肉牛大周期或迎拐點，海內外肉牛及原奶景氣有望共振上行。2）生豬：反 內卷支撐長期價格中樞，低成本龍頭現金流或將顯著改善，中長期分紅比例 有望迎來進一步提升。3）寵物：稀缺消費成長行業，有望持續受益人口變 化趨勢。4）飼料：水產景氣穩步復蘇，水產料龍頭海大集團相對行業超額 收益明顯，同時海外布局穩步推進，中長期成長性凸顯。5）禽：禽產能整 體維持低波動，其中，白雞中長期消費中樞上移，黃雞有望率先受益內需提 振，看好龍頭低估值修復。

農產品價格跟蹤：1）生豬：9 月生豬價格環比下跌。9 月末豬價 12.18 元/ 公斤，月環比下跌 11%，7kg 仔豬 211 元/頭，月環比下跌 38%。2）禽：9 月 末白雞毛雞價格 6.70 元/千克，環比下跌 4%；浙江青腳麻雞價格為 6.6 元/ 斤，月環比+16%。3）雞蛋：在產父母代 8 月存欄維持增長，供給壓力仍大。 4）豆粕：價格歷史底部，中長期供求支撐強勁。9 月末國內豆粕現貨價為 2988 元/噸，月環比-3.68%。5）玉米：底部支撐較強。9 月末國內玉米現貨 2353 元/噸，較上月末基本持平，新糧上市帶來邊際供應增加。

9 月市場行情：其他種植業/畜禽飼料/肉雞養殖板塊漲幅領先。2025 年 9 月 SW 農林牧漁指數下跌 1.21%，滬深 300 指數上漲 3.20%，板塊跑輸大 盤 4.41%。漲幅排名前五的個股依次為眾興菌業、金新農、天馬科技、 生物股份、ST 景谷，漲幅分別 29.79%/19.19%/15.51%/13.28%/12.62%。