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證券行業上市券商2025年中報綜述：創2016年以來最佳半年度經營業績。2025H 證券行業創 2016 年以來最佳經營業績。2025H 證券行業營收同比回升 23.47%，凈利同比回升 40.37%，業績增幅較 2024 年明顯擴大。自營業務收入 占比再創近十年新高，經紀業務收入占比小幅回升，經紀、自營同比高增帶 動行業經營業績增幅擴大。

2025H 上市券商各項業務表現優異。1.上半年權益市場顯著改善，權益方向 自營在同比低基數下實現明顯修復，部分上市券商通過 OCI 賬戶增配高股息 資產增厚投資業績，另類投資子公司普遍扭虧為盈，雖然固收市場明顯降溫 但上市券商整體較好控制了固收自營的回撤，泛投資業務實現明顯增長。2. 市場活躍度明顯提升，日均成交量創歷史新高，代理買賣證券業務的增幅最 為明顯，代銷金融產品業務同步回暖，零售業務貢獻主要增量，機構經紀業 務仍面臨壓力，經紀業務景氣度顯著回升。3.股權融資規模明顯回升，債權 融資規模持續放量，權益一級市場回暖復蘇疊加上市券商持續加大債權融資 業務的展業力度，投行業務實現邊際改善。4.固收產品超額業績報酬的計提 規模同比下滑，公募費改持續推進影響公募業務的營收水平，并對券商資管 形成傳導效應，資管業務承壓小幅下行。5.兩融日均余額創歷史新高，上市 券商兩融利息收入普增，有息債務規模減少、降準降息周期下資金成本下降 推動利息支出的降幅大于利息收入的降幅，利息凈收入企穩回升。