銀行業(yè)“十五五”前瞻：金融改革新形勢下的經(jīng)營模式與估值重構(gòu).pdf

銀行業(yè)“十五五”前瞻：金融改革新形勢下的經(jīng)營模式與估值重構(gòu)。從五年規(guī)劃看金融改革變遷：隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策目標(biāo)由追求高速增長過渡到 高質(zhì)量發(fā)展與雙循環(huán)體系構(gòu)建，金融業(yè)經(jīng)歷體系重建、規(guī)模擴(kuò)張、監(jiān)管強(qiáng)化， 最終也指向服務(wù)實(shí)體和強(qiáng)國建設(shè)。金融體系從早期工業(yè)化階段的資金分配工具 向國家戰(zhàn)略層面的資源配置樞紐與風(fēng)險穩(wěn)定器演變，現(xiàn)代金融體系逐步建立和 完善，全面而深度融入經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展的全鏈條。

“十五五”金融改革預(yù)判：強(qiáng)監(jiān)管、促創(chuàng)新、防風(fēng)險：“十五五”（2026- 2030）為高質(zhì)量發(fā)展階段的核心時期，將更聚焦于高質(zhì)量發(fā)展、構(gòu)建新發(fā)展格 局及打造新質(zhì)生產(chǎn)力，同時面臨“兩個變局、一個飛躍”格局。基于此，我們 認(rèn)為這一時期金融改革將在前期進(jìn)一步完善資源配置功能、提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì) 質(zhì)效的基礎(chǔ)上持續(xù)強(qiáng)化風(fēng)險治理，同時重視制度型開放、國際競爭力提升和數(shù) 字化賦能，以下五方向?yàn)榻裹c(diǎn)所在：（1）服務(wù)實(shí)體：金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 延續(xù)，消費(fèi)+科創(chuàng)為核心發(fā)力點(diǎn)。（2）風(fēng)險治理：嚴(yán)監(jiān)管、控風(fēng)險，金融領(lǐng)域 立法進(jìn)程加速。（3）資本市場：投融資綜合改革持續(xù)深化，貫徹落實(shí)新國九 條。（4）對外開放：推進(jìn)高質(zhì)量、更深層次金融開放，加速國際化進(jìn)程。（5） 數(shù)字化：新一輪金融科技規(guī)劃將制定，以適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和 AI 發(fā)展新變局。

經(jīng)營和估值的系統(tǒng)性重構(gòu)：金融改革深化將進(jìn)一步推動銀行業(yè)從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與 息差依賴模式，向綜合化、國際化、數(shù)智化的高質(zhì)量發(fā)展范式轉(zhuǎn)型，提高價值 創(chuàng)造的可持續(xù)性，同時也反應(yīng)在估值的重構(gòu)上。結(jié)構(gòu)優(yōu)化、估值體系重塑、跨 境業(yè)務(wù)擴(kuò)容、數(shù)字化轉(zhuǎn)型與風(fēng)控機(jī)制完善為主要動力：（1）銀行金融資源加 速從傳統(tǒng)地產(chǎn)基建領(lǐng)域向五篇大文章等重點(diǎn)領(lǐng)域傾斜，并完善綜合金融服務(wù)生 態(tài)，打開增量空間、提升資源配置效率。（2）估值定價重構(gòu)將繼續(xù)受益中長 期資金入市，驅(qū)動因素包括 A 股投資比例提升、長周期考核、指數(shù)投資擴(kuò)容、 資產(chǎn)荒與險資 IFRS9 會計準(zhǔn)則應(yīng)用。（3）跨境支付與投融資、人民幣國際化 等推動銀行加速跨境金融發(fā)展和全球化布局。（4）數(shù)字化轉(zhuǎn)型與 AI 應(yīng)用結(jié)合 將深度賦能風(fēng)控、投顧及運(yùn)營等場景，重塑銀行經(jīng)營模式。（5）風(fēng)險防控工 作持續(xù)推進(jìn)和機(jī)制完善將為銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善和穩(wěn)健經(jīng)營提供制度性兜底，金 融科技為全面風(fēng)險管理體系升級提供戰(zhàn)略性機(jī)遇。